近期由于新冠病毒疫情在全球范围内迅速扩散,投资者对能源开采及储存的担忧进一步推动了以原油为代表的能源期货遭遇空前暴跌,甚至出现了原油宝负收益等极端现象。尽管有美联储维持宽松货币政策等利好消息的带动,期货市场仍然表现不乐观,这其中投资者情绪起到了推波助澜的效果。伴随着全球经济震荡能源价格同样经历了剧烈波动,能源期货市场中投机性也逐渐暴露,而过强的投机情绪使期货无法真正发挥其价格发现与风险规避功能,特别是由于期货市场具有多空双向交易特征,其做空机制与杠杆效应能够放大投资者情绪,进一步推动诸如“恐慌性交易”、“追涨杀跌”等投资行为,进而加剧期货市场波动。因此,相比于股市等以单向交易为主的资本市场,研究能源期货市场投资者情绪具有更重要的意义。现有的能源期货市场投资者情绪主要基于单个市场进行变量构建（Deeney等,2015;王文虎等,2016;柳松等,2017;Qadan和Nama,2018）,部分讨论跨市场溢出效应的研究也都是分别基于单个市场构建收益率指标或者投资者情绪指标,并且未划分牛熊市进行进一步研究（林宇等,2017;张大永和姬强,2018;韦波,2019）。然而,基于单个市场研究投资者情绪及其影响容易受到某一特定冲击的干扰,且不同能源品种市场之间存在一定联动性,风险溢出效应明显。所以,亟需综合考虑多个能源期货,从多维度把握能源期货市场整体动态与投资者情绪特征,进而反映能源市场主流和大势走向,切实为投资者在投资决策过程中过滤冗余信息。鉴于此,本学位论文基于2014年1月2日至2019年12月31日纽约商业交易所中对于能源期货市场具有较大影响力的原油、天然气、取暖油与汽油期货的日度数据,计算得到能源期货多市场综合收益率,分别在四个不同品种的期货市场选择成交量、持仓量、心理线指标、动量因子与相对强弱指数这五个指标构建综合情绪指数,并分析该综合投资者情绪与多市场收益之间的互动关系,检验市场信息即利好消息与利空消息对市场波动产生的非对称效应。此外,考虑到不同市态下投资者情绪对收益波动的影响具有不同特点,本学位论文进一步划分牛熊市研究投资者情绪对能源期货市场波动的影响。实证结果表明:（1）不同于前人研究得出的投资者情绪对市场收益单项Granger原因的结论,在能源期货市场中,综合多市场的投资者情绪与能源期货市场收益互为Granger因果,投资者情绪是引起能源期货市场波动的一个重要因素。期货通过价格发现功能反映未来价格趋势,从而影响投资者预期与投资决策从而加剧市场波动。（2）利用TGARCH与EGARCH模型进一步证实了投资者情绪是能源期货市场波动的一个重要因素,且波动存在非对称性,利好消息比同等程度利空消息能引发更大波动,这不同于传统金融市场。这是由于能源较低的替代性以及不可再生性使能源期货市场投资者更愿意形成乐观预期,且能源期货市场中存在大规模投机性资金追求风险与收益,使投资者更乐于捕捉好消息。（3）通过比较牛市和熊市不同市态下能源期货市场波动特点可以得出,在不同市态下收益波动均存在非对称性,其中在牛市阶段利好消息所带来的波动更为显著,而熊市阶段则相反。牛市时期由于市场整体处于亢奋投资状态,好消息易被放大,利好消息进一步推动市场上行,但在熊市阶段本就处于低迷情绪中的投资者会放大坏消息所带来的损失,少量的利空消息就可能导致大量恐慌性交易。