【摘 要】
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随着我国资本市场环境的不断改善,企业自身的发展壮大和日益成熟,由于扩张导致了过于庞大的企业规模,由此产生的负协同效应逐渐显现,使得越来越多的上市公司开始尝试以分拆上市的方式进行资产重组。2015年,中国宏观经济在产业转型的背景下,在信息化技术的推动下负重前行,全球资本市场乃至货币市场都经历了紧张的洗牌。面对纷繁复杂的宏观经济和资本市场,神州控股(HK0861)坚定不移地在互联网产业服务转型的道路上
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随着我国资本市场环境的不断改善,企业自身的发展壮大和日益成熟,由于扩张导致了过于庞大的企业规模,由此产生的负协同效应逐渐显现,使得越来越多的上市公司开始尝试以分拆上市的方式进行资产重组。2015年,中国宏观经济在产业转型的背景下,在信息化技术的推动下负重前行,全球资本市场乃至货币市场都经历了紧张的洗牌。面对纷繁复杂的宏观经济和资本市场,神州控股(HK0861)坚定不移地在互联网产业服务转型的道路上前进。最重要的战略政策便是神州控股在2015年成功出售旗下多元经营的传统分销业务。随着这一举措的实施及完成,企业彻底从战略、业务、财务等方面全面转型为一个纯粹的互联网服务公司。内有企业寻求正确发展道路的需要,外有各上市企业分拆成功的例子,分拆上市这一方式成为了对资产进行重组的新良方。本文正是基于神州控股案例,首先,探索企业进行分拆上市的经济动因,从经营效率、股权激励、战略驱动、估值以及聚焦主业五个维度展开多方面分析。随后对神州控股分拆后从选择借壳上市到最终选择深信泰丰为壳资源的整个策略一步一步按照逻辑链进行分析,将此次分拆借壳上市的策略以清晰易懂的方式进行论述。其次,从财务及非财务两大维度对分拆与借壳上市的绩效展开研究,用以证实这一决策落实的正确性和可取性。最后,希望从本次境外跨境分拆、境内借壳上市的新模式中,总结经验和启示,从而为后续相关企业分拆、借壳A股企业上市等重大决策提供些许参考。神州控股成功分拆旗下IT分销业务,不仅使母公司可以集中资源围绕信息服务进行战略布局,同时通过借壳上市使分拆部分实现更好发展。一方面帮助让壳方实现主营业务转变,进而存续于中国A股市场。另一方面使得融合后的主体在新的领域展开探索,利用双方既有资源和声誉,逐步布局新的产业,为其他企业借壳A股市场提供了很好的借鉴。
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