股票回报预测对于学界和业界都具有重要意义。我国的证券市场成立时间较晚,发展还不够完善,市场中经济数据也较为缺乏,这对于中国股票市场的预测研究是一个较大的阻碍。因此众多学者都在积极寻找有效的中国股票回报预测指标。随着上交所和深交所在2013年出台了一系列管制信息披露的政策之后,近年来上市公司自愿性信息披露的质量有了显著提升,众多学者也开始将目光转向自愿性信息披露。与个人投资者相比,机构投资者具有更强的专业性、动机以及实力去对上市公司进行调研。以2014年1月-2019年12月期间35家旅游上市公司发布的机构调研报告为研究对象,以内容分析法与单变量回归预测相结合的方式,本文探究了机构调研披露内容变量是否是有效的旅游业股票回报预测指标。同时,本文还采用了十个常见的经济基本面变量作为机构调研披露内容变量预测能力的对比。随后,本文对机构调研披露内容变量所具有的行业股票回报预测能力进行了经济解释,即通过逐步回归模型,对机构调研披露内容、投资者情绪以及未来的旅游业股票回报之间的传导机制进行了检验。此外,本文还通过主成分分析法,对机构调研披露内容变量组合的潜在预测能力进行挖掘。基于良好的样本外预测结果,本文考察了基于机构调研披露内容的旅游业股票回报预测对于投资者的投资组合收益的提升作用。本文的研究结论如下:机构调研披露内容中有关公司主营业务的文化传媒、线下产品和配套服务类特征词变量存在显著的旅游业股票回报预测信息。并且,本文发现机构调研披露内容变量对旅游业股票回报的预测能力是通过影响投资者情绪,进而传导到旅游业股票回报。借助主成分分析法,本文发现机构调研披露内容变量的组合中没有包含更多的未来旅游业股票回报预测信息。进一步地,基于文化传媒和配套服务类特征词变量的旅游业股票回报预测对提升投资者的投资组合收益具有一定效果,即只有基于这两个变量的预测是有经济意义的。一系列的稳健性检验也再次验证了本文的结论,并且结果表明机构调研披露内容变量的旅游业行业股票回报预测效果在某些特定条件下更为显著。本文丰富了行业股票回报预测的相关研究,也用实证结果表明了机构调研披露文本内容中所具有的信息价值。