当前对旅游上市公司的自愿信息披露研究较少,这会影响资本市场对旅游上市公司的资源配置作用,不利于旅游上市公司的发展。相关研究表明机构投资者为了保障自身收益会积极介入公司治理,获取更多未公开披露的信息。相较个体投资者而言,机构投资者有较强的专业分析能力,有更多的时间与精力对上市公司进行评估,也有较强的动机对上市公司进行访问,这种访问行为获得的信息是有价值的。机构投资者对旅游上市公司进行调研后,旅游上市公司会公布调研内容,这种行为实际上是自愿信息披露。本文以2014-2018年旅游上市公司发布的基于机构投资调研的报告为研究对象,共计40余万文字,构建旅游上市公司自愿信息披露分析框架,运用内容分析法将不同词义属性的特征词进行分类,深入挖掘机构投资者对旅游上市公司进行调研时,是否存在信息偏好。也就是说机构投资者更关注旅游上市公司哪方面的信息,从哪些角度评估旅游上市公司。这有助于个体投资者在对旅游上市公司进行投资时,可以从文本内容中获取有价值的信息。同时研究调研事件和调研报告披露事件引起了证券市场的什么反应,进一步的将旅游上市公司按照不同类目下的特征词词频数进行分类,研究调研行为和调研报告披露行为背景下不同的信息是否引起证券市场的变化。本文的实证研究结论如下:本文在运用内容分析法对调研报告进行研究后发现,机构投资者对旅游上市公司的信息偏好明显,相较于旅游上市公司资本运作类信息、公司治理类信息,机构投资者更关注旅游上市公司的财务类信息。相较于旅游上市公司线上产品类信息、非传统旅游业业务类信息,机构投资者更关心旅游上市公司的线下产品。再运用事件研究法得出,机构投资者对旅游上市公司进行调研以及调研报告的披露事件都能对股票的超额收益率进行解释。同时调研事件背景下,财务类、互联网类、旅游线下产品类和非传统旅游业务类信息对超额收益率的影响显著,但披露事件背景下各类信息均没有显著影响超额收益率。