随着全球经济的不断发展,技术创新越来越成为推动经济发展和增加国际竞争力的重要因素,表现为技术密集型产品附加值不断增加,而劳动密集型产品附加值越来越低。与世界上大多数发展中国家一样,中国创新能力水平还远远不及发达国家,特别是体现在质量上的差距,而风险投资作为推动技术发展的重要工具已经被广泛的接受,因此有必要研究以及发展风险投资行业增加我国的创新能力以及国际竞争力。直到1998年之前,我国对于风险投资都没有一个比较完整的概念,《关于加快我国风险投资事业》这一文件下发,风险投资才逐渐被民众认知。之后,我国的风险投资经过稳固、快速发展、繁荣等不同的时期,2008年时,我国的年风险投资总额达到339亿,共投资项目506个,而2016年底我国的风险投资总额达到了 2100多亿。我国对于风险投资的研究还较少,主要集中于以下三种,第一种是文献综述类,主要是对国内外风险投资的研究进展做出介绍及对比;第二种是理论研究类,包括风险投资在我国的发展需要的条件、法律法规、金融制度等;第三类是实证分析类,运用目前已存的理论,在中国的经济制度环境下做出实证分析,研究风险投资对于企业的绩效、对于IPO抑价、融资等方面的影响情况。因此我认为有必要研究风险投资对于上市公司的投资行为影响,从风险投资对于上市公司的投资产生何种影响以及影响的途径这两个方面入手进行研究。本文采用理论与实证相结合的分析方法,选取所有A股上市的中小板和创业板企业作为样本进行回归分析,全文共分为六大部分:第一章是导言部分。主要介绍了风险投资对于创新的影响以及在国内的发展情况,并且进一步提出了文章研究风险投资的原因。这一章共分为四个部分,分别为研究背景与意义、研究方法、研究思路和本文的创新之处。第二章是文献综述部分。共分为三个部分、分别为风险投资研究综述、非效率投资影响因素综述以及风险投资对于企业非效率投资综述。首先从风险投资对企业绩效、IPO以及投融资行为综合阐述风险投资对于企业的影响。其次从大股东持股比例、财务结构、自由现金流等角度综述非效率投资的影响因素。最后,结合两部分,对于风险投资怎样影响企业非效率投资作出综述。第三章是理论分析部分。主要分为四部分,一是对相关概念的界定,包括风险投资以及非效率投资概念的界定。二是对国内外目前公司投资理论的整理,主要从信息不对称理论、委托代理理论和风险投资网络理论三个方面阐述了风险投资和非效率投资相关理论基础。三是探讨了风险投资从何种路径影响上市公司投资行为,从风险投资对于公司的监督管理、激励制度、资源支持以及契约签订四个角度阐述了风投是如何影响上市公司的。四是风险投资在我国的退出机制,从主要三种退出方式IPO退出、股权转让退出以及清算退出在我国的各自占比分析我国退出方式的不足之处。第四章是研究设计。这一章分为三个部分,第一部分是假设的提出,根据理论研究分别提出了风险投资是否持股、风投持股比例、风投联合持股以及风投声誉对于上市公司的非效率投资行为影响,并且提出了有风投背景的创业板企业对于非效率投资的抑制要好于中小板企业。第二部分是分别是样本的选取以及获取方式。第三部分是模型的设定及其理论依据、解释变量与被解释变量的含义说明。第五章是实证分析与检验。对于所选取的数据进行分类,采用STATA进行描述性统计和相关性分析并进行回归分析,最后对于实证的结果作出解释。第六章是结论与建议。在总结全文的基础上,根据实证分析的结果得出的结论对上市公司投资行为和我国风险投资的发展方向给出一些启示,并且总结出本文的不足之处。相较国内在风险投资方面的研究,本文有如下三个创新之处。1、国内目前对于风险投资持股的研究大多关注与公司绩效、IPO影响的分析,而较少的提到关于风险投资在公司治理长期中的影响。2、目前由于创业板上市时间较短对于风险投资持股的影响较多的停留在中小板的数据,而本文认为风险投资更大的作用在于扶持一些成长性较好的企业,而创业板的数据也渐趋成熟,有必要将创业板与中小板的数据作为对比研究,得出的结论更具有稳健性。3、目前对于风险投资持股的影响较多的停留在有无风险投资持股,本文认为风险投资的一些其他因素如风投背景、是否参与管理、联合持股等不同角度分析,为现有的研究拓宽思路。