有效市场假说（EMH）认为资产价格包含了与其相关的所有信息,未来资产价格变动无法根据资产过去的价格信息进行预测。然而,自上世纪八十年代以来,大量实证研究表明市场中存在许多与有效市场假说相背离的“市场异象”,其中,动量效应是最典型的市场异象之一。随着对动量效应研究的不断深入,众多研究学者发现根据市场异象构建的异象因子层面也存在动量效应,异象因子的过去收益具有一定的持续性,并提出了“因子动量”的概念,即做多过去收益表现好的异象因子同时做空过去收益表现差的异象因子的投资策略可以获得稳健的超额收益。本文以2006年1月1日至2020年12月31日中国股票市场综合A股为研究样本,基于规模因子（SMB）、价值因子（HML）、投资因子（CMA）、盈利因子（RMW）、非流动性因子（ILLIQF）、特质波动率因子（IVOLF）、BAB因子共七个异象因子构建了时间序列因子动量和截面因子动量,同时本文进一步构建了行业动量、标准动量因子（UMD）和反转效应与因子动量进行对比分析,以检验因子动量在我国股票市场的存在性和独立性。本文主要的研究结论如下:（1）中国股票市场中存在显著的时间序列因子动量和截面因子动量,且因子动量在形成期为1-3个月的短期内收益表现较好,在超过12个月的形成期时趋于失效。相较于个股动量因子存在于周内的研究结论来看,因子动量具有更高的稳定性。同时,在控制Fama-French五因子后,时间序列因子动量和截面因子动量均能获得显著的Alpha收益。（2）时间序列因子动量和截面因子动量高度相关,且时间序列因子动量表现优于截面因子动量。在形成期为1个月时,时间序列因子动量具有无法由截面因子动量进行解释的超额收益,但截面因子动量的收益可以被时间序列因子动量完全解释。同时,在控制Fama-French五因子后,时间序列因子动量可以获得高于截面因子动量的Alpha收益。（3）因子动量是独立于行业层面和个股层面的动量形式。截面因子动量和时间序列因子动量均与行业动量不存在显著的相关性,行业动量不能对因子动量进行解释。个股层面动量中,反转效应对时间序列因子动量和截面因子动量具有部分的负向解释能力。在形成期为3、6、12月时,标准动量因子对时间序列因子动量和截面因子动量仅有部分解释能力,因子动量不完全包含在个股层面的动量效应中。因此,本文认为因子动量策略是独立且有效的动量投资策略。