数据显示,近年来药企的海外并购规模明显扩大。经过多年的发展,医药产业的并购逐渐归于理性判断;通过收购外国企业来实现国际化战略,以及开拓全球市场的案例逐渐增多。同时,在药企并购案例中,不论是境内并购还是海外并购,都时常出现高溢价并购的情况。本文选取2018年亿帆医药并购新加坡医药公司Sci Gen的案例就属于这种情况。本文对并购动因、企业估值及并购短期绩效进行研究。本文对并购动因、企业估值和并购绩效三大领域的研究成果进行了分析和总结。文中首先介绍了主并方和目标方的大体情况、并购的过程和并购方案,从多个角度分析了并购的动因,发现经营业务上的协同效应和Sci Gen所拥有的丰富的医药资源和国际市场销售渠道是本次并购的主要动因。其次,本文分析了各类估值方法的特点,结合医药行业自身特点,发现单纯用传统估值方法容易低估新兴医药企业的价值,提出使用现金流折现法和实物期权法相结合的方式,并对Sci Gen进行估值。同时,本文还对并购前后的主并公司进行了估值,发现并购后主并公司价值大于并购前公司价值与Sci Gen的总和。最后,针对本次收购的事后研究,选用了事件研究法,发现本次收购对主并方短期绩效有一定提升作用,但是效果不明显。经过分析,其原因Sci Gen的经营较为依赖许多美国医药公司,在中美贸易摩擦的背景下,Sci Gen的经营预期不明朗。