医药行业是中国国民经济的重要构成部分,若是要在医药行业中抓住投资机会,那么选择一种恰当的评估模型显得非常重要的,有助于准确的了解医药类上市公司的内在价值。针对医药企业的估值,由于该类企业的资产有相当大一部分是无形资产,如果选用成本法,则会低估企业价值。因为医药企业的个体差异性相对较大,如果选用市场法,难以找到可比企业,类比指标的确定较为困难。如果采用传统的收益法,则会低估了企业的未来的成长价值,难以真实的反应出企业的内在价值。而实物期权法则认为,企业价值应当是当前资产项目的贴现值与未来增长机会的现值之和。本文主要结合DCF法和B-S期权定价法两个方面,对并购案例进行分析,以确定联合运用这两种评估模型的适用性。本文根据医药行业特点,选用传统的DCF法与期权定价法结合进行评估,基于这样一个思想,即医药类企业的价值等于通过企业的现有获利能力折现出的价值加上通过期权折现出的企业的潜在获利的能力价值。本文选取2014年到2015年沪深股市医药类上司公司的并购案例作为研究对象,用期权定价法,对其中10家公司的并购案例的投资价值进行了评估与分析。最后,本文用统计的基本方法验证期权定价法在医药类上市公司并购中进行评估的可行性。从参与评估的公司的结果来看,大体上评估价值是与交易价格呈正相关的。但是根据评估结果,我们发现有三家公司的并购交易价格与其评估理论价格存在明显的差异并且差异都较大。对于上述问题产生的原因,原因如下:第一,实际交易价格可能被蓄意的高估价。第二,由于市场预期较好,投资者的信心提高,市场价格将会很高。第三,从年报提供的数据,计算其增长率,预测未来企业现金流量,因此预测存在主观性。在期权法波动率的选择上,本文采用历史波动率,而未采用隐含波动率,影响了评估结果。本文研究发现期权定价法与DCF法的结合对医药企业价值进行评估是适用的,该方法比传统的单用DCF法更为精确,可以在更多的医药企业的交易案例中进行运用。