我国经济市场的繁荣以及注册制的逐渐放开给公司提供了更多上市的可能,新增上市公司数逐年攀升,同时,每年以被特别处理为主要标志的财务困境公司的数量也呈现增长趋势,财务困境已然成为当今社会不可避免的经济现象之一。尽管财务困境现象频发,但是也要看到,被ST的公司并不一定代表最终只能走向退市甚至破产结局,其中不乏存在许多在经过良好治理后成功走出财务困境,实现良性发展的成功案例。正确认识财务困境的形成原因以及治理对策,对上市公司预防财务困境以及困境公司成功走出困境都有重大意义。本文选取成功摘帽的中国船舶作为研究对象,主要针对中国船舶陷入财务困境被ST至其摘帽成功的全过程进行研究。从具体研究来看,本文基于财务困境的各种理论,首先运用Z计分模型和因子分析法对中国船舶财务困境的总体情况进行描述分析;其次根据以上方法中具体指标的变化情况,深入探究中国船舶陷入财务困境的内外部原因;接着对中国船舶为摆脱ST所做的应对措施进行归纳梳理,并对相关措施的效果进行分析,提炼出中国船舶应对财务困境的有效措施并对案例公司及其他困境企业提出相应经营建议和启示。通过本文的研究可以发现,在与同行业中十家公司的对比中,中国船舶的财务风险较大、财务绩效较差,在2018年被特别处理之前公司整体排名均在行业下游,并且主要体现在盈利能力、成长能力和偿债能力三方面的问题上,在2018年中国船舶的财务绩效在十一家公司中排名第二,财务风险也有所降低,但在2019年公司财务绩效表现得分再次出现大幅下滑。通过针对性的对内外部原因进行分析,可以发现中国船舶陷入财务困境的主要原因包括世界整体经济形势下行、国内外竞争加剧、国内政策调整等外部原因,以及主营业务毛利率低、主要产品被替代性强、短期偿债压力较大和内部监督机制弱化等内部原因。中国船舶为应对自身困境,在2018年采取了实施市场化债转股、剥离亏损资产以及加快转型升级三大主要措施,以上措施降低了中国船舶的财务风险,改善了公司绩效,但是以上措施更多体现在节省现金流出带来的费用降低上,更偏向于短期应急、存在对长期盈利能力改善不足的情况。笔者基于以上研究,形成对案例公司、其他困境企业以及相关监管部门的建议。