在欧美国家成熟的资本市场下,“质量”（Quality）已经成为衡量收益率的一种指标。具有信誉良好、市场竞争力强、稳定且持续的盈利能力等特征的高质量公司是人们争先恐后的投资对象,价值投资能够带来更高的收益。但是在中国这种新兴市场,个人投资者众多且投机氛围浓厚的情况下,“质量”是否能够带来相同的结果,还需要进一步探讨。本文以A股市场为背景,探寻高质量公司在中国证券市场上是否存在溢价效应。以公司价值为投资导向,基于盈利性、成长性和安全性三个方面构造衡量公司质量的指标,通过公司季报和股价表现选取相关指标,于每年4月底、8月底和10月底构建复合质量评分标准,并检验公司质量是否具有稳定性。按照公司质量分数对个股进行分组分析,进而对股票的收益率进行研究,运用Fama-Macbeth回归方法分析质量分数对公司相对价格的解释能力。通过“做多高质量股票,做空低质量股票”的投资策略构建“质量因子”（QMJ）,分析A股市场上是否存在质量溢价效应。最后,根据对不同时期QMJ的回归结果,研究高质量股票的异常收益来源。实证结果表明:（1）股票的质量评分是持久的,高质量公司按照价值加权后在5年内仍然能够获得更高的质量分数;（2）高质量的股票具有更高的风险调整后的回报率,一个由“高质量”减去“低质量”而构成的质量因子（QMJ）的因素,获得了显著的风险调整后回报;（3）高质量股票拥有较高的相对价格,但幅度不大;（4）在小规模-高账面市值比的投资组合中考虑公司质量能够显著提高回报率;（5）异常收益并不来源于风险包括尾部风险,而是由于投资者的反应不足造成的。