基于L-V模型的股指期货定价权研究

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股指期货是20世纪80年代发展起来的金融衍生产品,在国际金融中心与定价中心扮演着越来越重要的角色,许多国家金融市场把它当成提高自身竞争力的重要筹码。因此诞生后不久,就纷纷有金融市场推出异地股票价格指数为标的的期货产品,旨在提高自身竞争力的同时,抢占异地股指期现货定价权。本文首先回顾了关于异地上市股指期货产品对本土市场的现货与期货的影响的研究方法,然后将本异地股指期货产品抢夺市场资源之间竞争看成是如同生物种群抢夺“食物”一般的竞争关系为基础,把生物竞争模型—L-V模型应用在股指期货定价权的竞争之中,对本异地股指期货之间竞争建立了交易量竞争模型、带时滞的价格竞争模型和扩展成三产品竞争的三维L-V模型,得出了模型的稳定均衡条件。本文针对认识一直比较模糊的“定价权”,提出了竞争力系数的概念,用以衡量股指期货产品的定价权的作用的大小。并采用灰色识别的离散方法进行模型的参数估计和实证分析,结果表明我国沪深300股指期货目前在与新华富时A25股指期货产品的竞争中,表现出明显优势;然而在与新华富时A50股指期货产品的竞争中,却是旗鼓相当,尽管新华富时A50股指期货交易量目前比较惨淡,但在价格影响上却表现出相对弱优势。本文最后回顾了沪深300股指期货上市以来的交易状况以及股指期货定价权面临的问题,提出了未来我国股指期货提高定价权的发展建议。
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