【摘 要】
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自从2015年中央经济工作会议提出“供给侧结构性改革”,僵尸企业成为了当前社会各界广泛关注的重要问题,探究如何降低僵尸企业的僵化程度的同时防范新的僵尸企业形成则具有重要理论与现实意义。企业沦为僵尸企业是多种因素共同作用的结果。现阶段僵尸企业形成的内部机理研究领域较为新颖,国内外对僵尸企业形成的内部原因的研究文献较少。现有研究对僵尸企业的定义多数考虑到资产负债率对僵尸企业的影响,但是这些研究都把债务
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自从2015年中央经济工作会议提出“供给侧结构性改革”,僵尸企业成为了当前社会各界广泛关注的重要问题,探究如何降低僵尸企业的僵化程度的同时防范新的僵尸企业形成则具有重要理论与现实意义。企业沦为僵尸企业是多种因素共同作用的结果。现阶段僵尸企业形成的内部机理研究领域较为新颖,国内外对僵尸企业形成的内部原因的研究文献较少。现有研究对僵尸企业的定义多数考虑到资产负债率对僵尸企业的影响,但是这些研究都把债务看成是同质的,并没有考虑到债务结构与企业僵尸化之间的关系。针对这一问题,本文基于僵尸企业形成原因的文献回顾和梳理,运用我国A股上市公司的数据,展开企业债务来源结构对僵尸化影响的研究,尝试寻找形成僵尸企业的更深层次的原因。本文以僵尸企业僵尸指数为研究基础,基于2009-2018年沪深A股上市公司数据,通过OLS回归检验债务来源结构中银行借款和商业信用与僵尸指数之间的关系,并探究投资机会对此影响的调节效应。研究结果表明:（1）银行借款提高了企业僵尸化的可能性;商业信用可以降低企业僵尸化的可能性;（2）投资机会对此影响有调节作用,投资机会越多的企业,银行借款与企业僵尸化的正向关系越弱,商业信用对企业僵尸化的降低作用越强。该研究对于我国企业如何通过改善债务来源结构,进而避免企业僵尸化具有重要的理论价值和实践意义。
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