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创新是经济和社会发展的重要驱动力,企业作为国家创新发展的主体,促进企业创新对企业自身长远发展和推动创新型国家建设都有重要作用。而融资约束是我国非金融上市公司普遍面临的问题,已成为制约企业创新发展的重要因素。自党在十八大提出了要坚持走中国特色自主创新道路、实施创新驱动发展战略以来,融资约束与企业创新的关系以及如何缓解融资约束、促进企业创新便一直是理论和实务探讨的热点。现有的研究主要从政治关联、银行业竞争、金融发展等外部因素分析融资约束与企业创新的关系,本文将从企业内部出发,研究CEO金融背景对融资约束与企业创新关系的影响。
为此,本文以非金融行业上市公司2008-2018年的数据为样本,运用面板数据固定效应模型进行以下实证检验:(1)引入SA指数衡量融资约束,用研发支出占总资产比重并滞后一期作为企业创新能力指标,检验融资约束对企业创新的影响;(2)引入CEO金融背景因素,以CEO是否曾在金融相关机构任职作为衡量标准,同时引入CEO金融背景与融资约束的交互项,检验CEO金融背景对融资约束与企业创新关系的影响;(3)对国有和非国有企业进行分组回归,比较不同性质企业下,CEO金融背景对融资约束与企业创新关系的影响有何不同。
通过实证检验和相关理论分析,本文得出如下研究结论:(1)融资约束制约企业创新,二者呈负相关关系;(2)CEO金融背景能缓解融资约束对企业创新的抑制作用,但CEO金融背景本身对企业创新的抑制作用要大于其产生的缓解作用;(3)融资约束对企业创新的抑制作用在非国有企业中更强,CEO金融背景对国有企业创新影响不大。
为此,本文以非金融行业上市公司2008-2018年的数据为样本,运用面板数据固定效应模型进行以下实证检验:(1)引入SA指数衡量融资约束,用研发支出占总资产比重并滞后一期作为企业创新能力指标,检验融资约束对企业创新的影响;(2)引入CEO金融背景因素,以CEO是否曾在金融相关机构任职作为衡量标准,同时引入CEO金融背景与融资约束的交互项,检验CEO金融背景对融资约束与企业创新关系的影响;(3)对国有和非国有企业进行分组回归,比较不同性质企业下,CEO金融背景对融资约束与企业创新关系的影响有何不同。
通过实证检验和相关理论分析,本文得出如下研究结论:(1)融资约束制约企业创新,二者呈负相关关系;(2)CEO金融背景能缓解融资约束对企业创新的抑制作用,但CEO金融背景本身对企业创新的抑制作用要大于其产生的缓解作用;(3)融资约束对企业创新的抑制作用在非国有企业中更强,CEO金融背景对国有企业创新影响不大。