商业信用起源于企业生意往来中货款的延期交付,并逐渐演化为一种融资方式,已经成为企业经营过程中一种重要的融资来源。针对商业信用产生的原因,替代性融资理论与议价能力理论均提供了合理的解释,以往研究结合货币政策对这两种理论进行了进一步的研究。鲜有文献研究货币政策的信贷传导机制,即信贷供给周期对商业信用动机的影响。作为一种非正规的融资方式,商业信用在正式融资体系之外起到了重要的补充作用,探究在信贷供给周期变动时企业使用商业信用相关行为的变化,能够更加充分地认识商业信用在企业间分布的深层次规律,探究出微观经济主体对信贷供给变化的反应机制。本文通过对替代性融资理论和议价能力理论进行理论分析,梳理出两种理论的异同点,选取2011年第一季度至2020年第四季度期间的中国宏观信贷指标季度数据和中国A股上市公司的季度财务数据进行实证分析,研究信贷供给周期对商业信用动机的影响,并且进一步探究信贷供给周期如何影响商业信用的成本、信息优势以及超额商业信用与企业价值的关系。本文的主要结论包括:信贷供给周期的变化对替代性融资动机有影响,对议价能力动机无影响。在信贷供给收缩时,替代性融资动机增强;在信贷供给扩张时,替代性融资动机减弱。议价能力动机在信贷供给扩张与收缩时均成立。随着信贷供给的扩张,替代性融资动机减弱,商业信用成本显著降低。商业信用相对于银行贷款具有更强的信息优势,这种信息优势在信贷供给周期紧缩时的作用更加明显。由于信息优势的存在,超额商业信用能够显著提高企业价值。根据研究结论,本文对企业、金融机构和政府监管机构分别提出了建议。