实体制造业的长足发展有力推动了中国经济的腾飞,但伴随新一代工业革命席卷全球,市场环境剧变、核心技术发展不充分等诸多因素,我国制造业正面临着较为严峻的增长困境。与此同时,金融业与房地产业却受益于宏观环境与相关政策而步入发展的快车道。二者的显著差异促使越来越多的实体企业以各种方式涉足金融与地产领域寻求“赚快钱”,实体企业“脱实向虚”的问题已经威胁到经济社会的健康发展。中央经济工作会议自2015年开始就不断提及要遏制资金大量流向虚拟经济的趋势,防止资本无序扩张,促进形成金融与实体经济、金融与房地产及金融体系内部的良性循环,2021年更是明确指出要为资本设置“红绿灯”,防止其野蛮生长。在此背景下,基于微观视角深入探究公司金融化的动因与后果有着重要的现实意义。鉴于此,本文选取海欣股份作为研究对象,追踪了海欣股份从世界上投资规模最大的毛绒产品生产联合企业,逐步分散经营资源,最终形成以医疗健康产业为主、地产物业及金融投资为辅的“一主两翼”战略格局的过程,深入探究海欣股份进行金融化的动因与后果。本文首先梳理了海欣股份公司战略转变过程,形成对企业金融化的全面了解,在此基础上综合考虑海欣股份所处宏观经济环境、行业背景与公司自身发展情况,运用投资套利理论、挤出效应与蓄水池效应理论等进行定性分析,运用财务指标分析法进行定量分析,全面且细致地对公司金融化的动因及后果展开研究,最终从公司内部治理、国家政策监管和投资者利益保护的角度得出相应启示。研究发现:（1）通过度量金融资产配置比与金融收益比,海欣股份的金融化可以划分为步入阶段和深入阶段,并具有较早开始布局、分散展开投资与战略适配的特征;（2）内外双重动因共同驱动了海欣股份金融化行为,其中,赚取投资高额利润与缓解融资约束是主要外因,改善公司经营状况、弥补现金流短缺及防范经营风险是主要内因;（3）公司金融化兼具积极影响与消极影响,带来的影响是辩证且综合性的。海欣股份金融化带来的影响虽有表层积极的一面,但过度金融化却更具深层消极的一面。表层来看,公司金融化发挥蓄水池效应,在财务报表层面起到平滑公司利润、改善偿债能力的积极作用。但深层来看,过度金融化却通过产生挤出效应,使得企业收益质量下滑、实业投资降低、创新水平与成长能力遭受严重打击。本文的研究启示在于:在公司内部治理层面,制造业企业应当辩证看待公司金融化的积极作用与消极后果,致力于长足发展与价值创造,守好实业初心,重视主业发展,适度展开金融化投资,并防范金融风险;在国家政策监管层面,各部门应当重视制造业面临的经营困境,合力改善金融生态,引导资金“脱虚向实”,落实指引实体企业金融化的政策与实施;在投资者利益保护层面,广大投资者应当充分认识企业业务、盈利偏好与收益质量等,展开理性投资。