实体企业对国家经济的发展起着十分重要的作用。但是近几年实体企业的经营状况越来越惨淡,实体企业面临产能过剩、综合成本不断上升、竞争压力较大等诸多困难,而与之相对应的金融行业发展的热火朝天。在金融产品不断创新的背景下,金融业快速发展。金融行业收益率较高,企业在配置资金时倾向于投资金融行业,原本用于经营生产领域的资金不断流向金融市场,实体企业不断的参与金融投资,这使得作为国家的经济命脉的实体企业的发展更加举步维艰。但是当企业脱离实体经济而出现脱实向虚时,不仅会对自身企业的发展造成不利影响,还会影响整个行业的健康发展。本研究选取兰州黄河企业股份有限公司作为具体分析案例,兰州黄河企业股份有限公司金融化之路的可观测期间长,过程复杂,具有一定的典型性。在投资替代理论、蓄水池理论和委托代理理论的基础上,采取适当的方法对兰州黄河企业股份有限公司的金融化程度进行度量和区分,详细分析了兰州黄河企业股份有限公司金融化的过程和动因,其中动因包括:外部市场竞争加剧,大股东的套利需求,企业内生增产乏力。在分析兰州黄河企业股份有限公司金融化动因的基础上,进而分析兰州黄河企业股份有限公司金融化的经济后果,其中经济后果包括:资产结构比例失调,销量不断下降,盈利能力下降,财务风险增高。结合存在的问题提出了一些参考建议:利用财务杠杆改善资产结构,改善产品进而提高销量,加大营销力度以提升盈利能力,加强财务管理降低财务风险。国家也应强化金融服务功能适应实体经济发展需求,加强监管引导企业适度金融化,创建稳定的宏观经济环境,提升实业投资吸引力。本文希望可以为后续进行金融化发展但是又想要避免脱实向虚的企业提供一定的借鉴和参考。