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在当前零下限的利率环境下,资产负债表工具将成为判断下一阶段美联储政策变化的关键因素.目前,市场观点在美联储2021年资产购买的规模、速度和结构等方面存在较大分歧,主因在于本轮QE的开放式特征,政策不确定性较高.本文将结合金融危机期间开放式QE的政策经验与本轮QE的特别之处,分析预测本轮QE的调整路径及驱动因素.