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摘 要：随着近年来消费金融规模的扩张，针对消费信贷对消费水平的影响研究必将对商业银行的经营管理、普惠金融的纵深式发展以及金融对经济的助推都具有重要的意义。研究运用Eviews8.1统计软件，在分析期限结构现状的基础上探索不同期限的消费信贷对居民消费水平的影响，并据此提出相应的建议。
关键词：消费信贷;消费效应;期限结构;格兰杰检验
中图分类号：F830.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2020）23-0098-02
引言
党的十九大报告中明确提出，我国要完善消费体制，增强消费对经济发展的基础性作用。同时，李克强总理也在2019年的政府工作报告中提到，要深化供给侧结构性改革，金融供给侧改革也势在必行。参考国外的衡量标准，2018年我国剔除房贷后消费信贷与居民实际消费支出比重约为20%，而西方发达国家在30%左右，落后于西方发达国家。我国消费信贷整体杠杆水平不高，消费信贷支出大概处于美国20世纪90年代初的水平。现阶段研究消费信贷期限结构的消费效应问题，有利于为商业银行的信贷业务拓展方向提供思路;同时，研究消费信贷期限结构下的消费效应问题，为以后农村消费金融模式的发展提供借鉴。
一、山东省居民消费信贷的期限结构现状
目前，消费信贷的分类多种多样，消费信贷的期限结构主要包括短期和中长期。其中，短期消费信贷是指借款人的还款期限在五年以内的消费贷款，包括短期信用贷款、综合消费贷款等;中长期消费信贷是指借款人偿还期限在5年及5年以上的消费贷款，包括住房贷款和国家助学贷款等。
（一）消费信贷总量现状
2017年山东省个人消费信贷总余额达到15 541.1亿元，比2016年增加27.1%。与2004年相比较，2017年增长了14倍。2007—2008年个人消费信贷增长率呈下降趋势，主要原因是受到2008年金融危机的影响，使得人们对于超前消费感到恐慌。2009—2012年增长率呈下降趋势，跟2010年房地产调控、信贷紧缩密切相关，以致2012年增长率较低。2012年以后增长率呈波动性增长，但总体稳定在25%左右。
（二）消费信贷期限结构现状
从短期消费贷款来看，2017年山东省短期消费信贷余额为1 358.4亿元，占山东省消费信贷总余额的8.7%，增长速度为39.4%。短期消费信贷余额在2012年之前发展缓慢，在2012年以后开始迅速发展。总体来看，短期消费信贷基数较小、占比相对较低。从中长期消费贷款来看，2017年约是2008年的8倍。由于中长期贷款额度大、比重高，所以中长期贷款余额的整体走向与消费信贷总额大体相同，2012年前增长速度平缓，在2012年后快速增长。
综上所述，城镇居民的耐用品消费属于中长期消费信贷，城镇居民的服务消费属于短期消费信贷。山东省城镇居民消费信贷以耐用品消费为主，消费信贷所占的比例高达90%以上。随着年份的增加，短期消费信贷的增长率高于中长期消费信贷。可见，随着经济的发展，人民消费意识的不断转变，短期消费信贷将有更大的挖掘潜力。
二、实证研究
（一）指标选择及数据来源
在变量的选择方面，由于消费往往受物价的影响，我们选取山东居民消费价格指数（CPI）作为介入变量，选取山东省居民消费水平（XF）为因变量，山东省短期消费信贷余额（SCC）、中长期消费信贷余额（MLCC）以及消费信贷的期限结构水平（TS=短期信贷/中长期信贷）为自变量。为减少指标数据的波动性，本文将数据进行对数化处理。
（二）模型构建
实证研究将遵照如下思路。首先，对数据进行单位根检验，看是否平稳。如果平稳，则进一步判断各变量之间存在长期均衡关系;如果不平稳，则进行差分处理，之后对数据残差序列项进行检验;然后进行协整检验;最后，为了分析变量之间的关系性质，我们将进行格兰杰因果检验。
具体原理如下所示：
长期均衡模型为：yi=？坠0+？坠ixi+ui，其中？坠1是变量y对于变量xi的长期弹性。据此，本文构建的长期均衡模型为：
XFi=？坠0+？坠1SCCi+？坠2MLCCi+？坠3CPIi+ui
（三）实证检验
1.单位根检验
在金融时间序列数据中，非平稳时间序列存在单位根。因此，如果在时间序列中存在单位根，那么就属于非平稳时间序列，这将使得回归分析中存在伪回归。本文采用ADF检验的方法来检验数据的平稳性，检验结果汇总如表1.
由表1可知，由于指标数据的稳定性存在差异，我们将用其残差序列的ADF检验来检验指标数据组合的平稳性，如果残差序列通过平稳性检验，则说明指标的线性组合平稳，存在协整关系。残差序列检验结果如表2。
由表2可知，残差序列在5%显著水平内是平稳的，因此消费信贷、居民消费水平、消费信贷的期限结构以及居民消费价格指数之间存在着长期协整关系。
2.协整检验
用最小二乘法估计的协整检验结果得到协整方程如下：
LNXFi=0.359170LNTS+0.838640LNCPIi+0.640531LNMLCCi-0.0623024LNSCC
由协整方程可知，消费贷款的期限结构及中长期消费信贷对消费水平都有正向的影响，且影响效果比较显著。相较而言，短期消费信贷对居民消费水平的促进作用并不明显。
3.格兰杰检验
为了探究变量之间是否存在因果关系，我们对指标数据进行了格兰杰因果检验。
表3中用*标注的表示两变量之间存在格兰杰因果关系的显著性超过90%。因此，我们对上述5组关系进行着重分析。首先，消费信贷的期限结构是居民消费水平增长的原因，但是居民消费水平方面在促进消费信贷的期限结构水平方面结果不显著;居民消费水平是居民消费者价格指数增长的原因，但是居民消费者价格指数在促进消费提高方面结果不显著。其次，从消费信贷的期限种类来看，居民消费水平与中长期消费信贷之间显著性都在90%以上，即不同期限的消费信贷互为促进;居民消费水平在促进短期消费信贷的增加方面效果明显，但是短期消费信贷促进居民消费水平提高方面效果不明显，可能性仅有40%左右。可见，不同期限的消费信贷其消费效应存在差异。
三、研究结论
通过研究分析，我们主要得到以下结论。
第一，山东省消费信贷不论从总量还是从增量来看发展较快，尤其在2012年后短期消费信贷增长突飞猛进，但受多方面因素影响，其波动性较大。
第二，通过实证检验结果可知，消费信贷期限结构对消费水平的影响较为显著，所以，促进居民消费水平的健康持续要注重短中长期消费信贷结构的搭配及优化。
第三，居民消费水平的提高会带动物价水平的上升，但是物价水平的上涨不一定会提高居民的消费水平。从中我们可以感受物价因素对消费的影响，消费水平跟收入的关系可能比物价的关系更为密切。
第四，中长期消费信贷在促进消费水平增长方面效果显著，短期消费信贷效果不明显，反倒是消费水平提高促进了短期消费信贷的增加。这不仅反映了期限结构的效应差异，同样为金融机构短期消费信贷业务的开拓提供了新的思路。是否存在收入水平越高的群体短期消费信贷越踊跃的问题，值得进一步研究。
参考文献：
[1] 胡尚贤.河北省消费信贷与居民消费关系的实证分析[J].河北企业，2020，（4）.
[2] 郝政.消费信贷对居民消费行为影响的实证研究[J].商业经济研究，2019，（22）.
[3] 剧锦文，柳肖雪.中国消费者消费信贷选择的实证研究[J].经济与管理研究，2017，（9）.
收稿日期：2020-05-23
作者簡介：刘国霞（1982-），女，山东枣庄人，硕士，讲师，从事金融业务研究;孙夫祥（1995-），男，山东济宁人，硕士研究生，从事民营经济研究。
关键词：消费信贷;消费效应;期限结构;格兰杰检验
中图分类号：F830.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2020）23-0098-02
引言
党的十九大报告中明确提出，我国要完善消费体制，增强消费对经济发展的基础性作用。同时，李克强总理也在2019年的政府工作报告中提到，要深化供给侧结构性改革，金融供给侧改革也势在必行。参考国外的衡量标准，2018年我国剔除房贷后消费信贷与居民实际消费支出比重约为20%，而西方发达国家在30%左右，落后于西方发达国家。我国消费信贷整体杠杆水平不高，消费信贷支出大概处于美国20世纪90年代初的水平。现阶段研究消费信贷期限结构的消费效应问题，有利于为商业银行的信贷业务拓展方向提供思路;同时，研究消费信贷期限结构下的消费效应问题，为以后农村消费金融模式的发展提供借鉴。
一、山东省居民消费信贷的期限结构现状
目前，消费信贷的分类多种多样，消费信贷的期限结构主要包括短期和中长期。其中，短期消费信贷是指借款人的还款期限在五年以内的消费贷款，包括短期信用贷款、综合消费贷款等;中长期消费信贷是指借款人偿还期限在5年及5年以上的消费贷款，包括住房贷款和国家助学贷款等。
（一）消费信贷总量现状
2017年山东省个人消费信贷总余额达到15 541.1亿元，比2016年增加27.1%。与2004年相比较，2017年增长了14倍。2007—2008年个人消费信贷增长率呈下降趋势，主要原因是受到2008年金融危机的影响，使得人们对于超前消费感到恐慌。2009—2012年增长率呈下降趋势，跟2010年房地产调控、信贷紧缩密切相关，以致2012年增长率较低。2012年以后增长率呈波动性增长，但总体稳定在25%左右。
（二）消费信贷期限结构现状
从短期消费贷款来看，2017年山东省短期消费信贷余额为1 358.4亿元，占山东省消费信贷总余额的8.7%，增长速度为39.4%。短期消费信贷余额在2012年之前发展缓慢，在2012年以后开始迅速发展。总体来看，短期消费信贷基数较小、占比相对较低。从中长期消费贷款来看，2017年约是2008年的8倍。由于中长期贷款额度大、比重高，所以中长期贷款余额的整体走向与消费信贷总额大体相同，2012年前增长速度平缓，在2012年后快速增长。
综上所述，城镇居民的耐用品消费属于中长期消费信贷，城镇居民的服务消费属于短期消费信贷。山东省城镇居民消费信贷以耐用品消费为主，消费信贷所占的比例高达90%以上。随着年份的增加，短期消费信贷的增长率高于中长期消费信贷。可见，随着经济的发展，人民消费意识的不断转变，短期消费信贷将有更大的挖掘潜力。
二、实证研究
（一）指标选择及数据来源
在变量的选择方面，由于消费往往受物价的影响，我们选取山东居民消费价格指数（CPI）作为介入变量，选取山东省居民消费水平（XF）为因变量，山东省短期消费信贷余额（SCC）、中长期消费信贷余额（MLCC）以及消费信贷的期限结构水平（TS=短期信贷/中长期信贷）为自变量。为减少指标数据的波动性，本文将数据进行对数化处理。
（二）模型构建
实证研究将遵照如下思路。首先，对数据进行单位根检验，看是否平稳。如果平稳，则进一步判断各变量之间存在长期均衡关系;如果不平稳，则进行差分处理，之后对数据残差序列项进行检验;然后进行协整检验;最后，为了分析变量之间的关系性质，我们将进行格兰杰因果检验。
具体原理如下所示：
长期均衡模型为：yi=？坠0+？坠ixi+ui，其中？坠1是变量y对于变量xi的长期弹性。据此，本文构建的长期均衡模型为：
XFi=？坠0+？坠1SCCi+？坠2MLCCi+？坠3CPIi+ui
（三）实证检验
1.单位根检验
在金融时间序列数据中，非平稳时间序列存在单位根。因此，如果在时间序列中存在单位根，那么就属于非平稳时间序列，这将使得回归分析中存在伪回归。本文采用ADF检验的方法来检验数据的平稳性，检验结果汇总如表1.
由表1可知，由于指标数据的稳定性存在差异，我们将用其残差序列的ADF检验来检验指标数据组合的平稳性，如果残差序列通过平稳性检验，则说明指标的线性组合平稳，存在协整关系。残差序列检验结果如表2。
由表2可知，残差序列在5%显著水平内是平稳的，因此消费信贷、居民消费水平、消费信贷的期限结构以及居民消费价格指数之间存在着长期协整关系。
2.协整检验
用最小二乘法估计的协整检验结果得到协整方程如下：
LNXFi=0.359170LNTS+0.838640LNCPIi+0.640531LNMLCCi-0.0623024LNSCC
由协整方程可知，消费贷款的期限结构及中长期消费信贷对消费水平都有正向的影响，且影响效果比较显著。相较而言，短期消费信贷对居民消费水平的促进作用并不明显。
3.格兰杰检验
为了探究变量之间是否存在因果关系，我们对指标数据进行了格兰杰因果检验。
表3中用*标注的表示两变量之间存在格兰杰因果关系的显著性超过90%。因此，我们对上述5组关系进行着重分析。首先，消费信贷的期限结构是居民消费水平增长的原因，但是居民消费水平方面在促进消费信贷的期限结构水平方面结果不显著;居民消费水平是居民消费者价格指数增长的原因，但是居民消费者价格指数在促进消费提高方面结果不显著。其次，从消费信贷的期限种类来看，居民消费水平与中长期消费信贷之间显著性都在90%以上，即不同期限的消费信贷互为促进;居民消费水平在促进短期消费信贷的增加方面效果明显，但是短期消费信贷促进居民消费水平提高方面效果不明显，可能性仅有40%左右。可见，不同期限的消费信贷其消费效应存在差异。
三、研究结论
通过研究分析，我们主要得到以下结论。
第一，山东省消费信贷不论从总量还是从增量来看发展较快，尤其在2012年后短期消费信贷增长突飞猛进，但受多方面因素影响，其波动性较大。
第二，通过实证检验结果可知，消费信贷期限结构对消费水平的影响较为显著，所以，促进居民消费水平的健康持续要注重短中长期消费信贷结构的搭配及优化。
第三，居民消费水平的提高会带动物价水平的上升，但是物价水平的上涨不一定会提高居民的消费水平。从中我们可以感受物价因素对消费的影响，消费水平跟收入的关系可能比物价的关系更为密切。
第四，中长期消费信贷在促进消费水平增长方面效果显著，短期消费信贷效果不明显，反倒是消费水平提高促进了短期消费信贷的增加。这不仅反映了期限结构的效应差异，同样为金融机构短期消费信贷业务的开拓提供了新的思路。是否存在收入水平越高的群体短期消费信贷越踊跃的问题，值得进一步研究。
参考文献：
[1] 胡尚贤.河北省消费信贷与居民消费关系的实证分析[J].河北企业，2020，（4）.
[2] 郝政.消费信贷对居民消费行为影响的实证研究[J].商业经济研究，2019，（22）.
[3] 剧锦文，柳肖雪.中国消费者消费信贷选择的实证研究[J].经济与管理研究，2017，（9）.
收稿日期：2020-05-23
作者簡介：刘国霞（1982-），女，山东枣庄人，硕士，讲师，从事金融业务研究;孙夫祥（1995-），男，山东济宁人，硕士研究生，从事民营经济研究。