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摘 要：众筹融资作为一种新型融资方式，它使得互联网金融更快地进入了大众视野，也对传统融资方式产生巨大冲击，对中小型企业和个人带来新的机遇。众筹的不同种类使人们有了更多的选择空间，但其总体实质还是创意。
关键词：众筹融资；股权众筹；公益众筹；互联网金融
一、众筹融资的概念及其分类
（一）众筹融资
众筹，翻译自国外crowdfunding一词，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹模式是小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得他们的创意活动资金的一种新型融资方式，可以说是中小规模创业者们的福音。它是2011年进入我国的，现今我国的众筹平台估计已超过了30家。
众筹商业模式的运行主要是依托互联网。主体包括有筹资人、出资人和众筹平台。筹资人是具有创业项目但却缺乏运行资金的人。投资人是在众筹平台上看到了创业项目，对其感兴趣进而进行投资以其未来有所收获的人。众筹平台是在互联网上将陌生的筹资人与投资人联系起来的平台，众筹根据其筹集资金的用途及回报方式的不同有不同的分类。
（二）众筹分类
1、股权众筹
股权众筹是指众筹平台通过向出资者提供证券来为项目所有人筹集大量资金。所谓的股权众筹更像是一种带有众筹标签的融资，更多的适用于初始设立的企业。而参与这种类型的投资人一般抱有成为公司股东的意愿，希望通过出资成为公司股东，分享未来的收益。公司设立一般情况下涉及的资金较高，而天使基金作为专门为企业初创期提供创业资金的专门基金，申请条件非常严苛，相比之下在互联网上存在的股权众筹门槛要低很多。筹资人只需将自己的创意放到专业的众筹平台上吸引投资人的关注就能获得投资，因此对于中小型企业来说，股权众筹是一个不错的选择。
由于股权众筹的门槛较低，从建立之初就与非法集资 ①纠缠不清，但是详细比较来看两者还是有区别的，包括有：1、参与度不同。众筹不仅仅是筹集资金，更重要的是吸引一批对项目感兴趣的志同道合之人，参与到项目产品的研发、出品等环节，聚集大家的智慧使产品更优秀。众筹强调的是参与。而集资是资本的运营，投资人考虑的是投资回报问题而不是参与度问题。2、目的不同。众筹不仅是对资金的追求更想要得到的是想吸引感兴趣的人对其项目产品的关注。而集资则主要是解决已有项目资金短缺的问题。3、风险承受度不同。对于股权众筹来说，是通过募集资金来召集志同道合的人，不以提供固定的回报来制定众筹计划，投资人更加看重的是企业的未来发展前景，对募集的项目而言资金压力较小。而非法集资是以高回报率等方式吸引投资者资金，对项目的还款压力非常大。4、公开程度不同。众筹是从项目的启动、众筹计划的发布、产品研发、产品制作、产品发表等各个环节都全方位的公布信息，公开透明可以说是众筹的核心。而非法集资出于对商业秘密的保护，公开的信息非常有限，投资人无法及时了解到自己资金的去向。非法集资是以合法方式掩饰其非法集资的实质，而众筹是真正为了经营实业为目的的。
现在为了避免被归于非法集资的范围，股权众筹采取了创新和保守的方式，采用线上和线下综合的方式。现在众筹平台上发布项目和召集资金的意向，在征集到足够意向后，他们会召集这些潜在投资者和筹资人进行一次面对面的项目说明会，然后让投资者们自己来决定是否真正要投资。这种线上与线下综合的模式主要是为了规避"社会公众即社会不特定对象"这一限制条件，以避免触犯非法集资的可能性。
2、公益众筹
公益众筹是发起者在众筹平台上倡导大家为公益事业筹集资金的一种方式，投资者一般不要求实质性的回报，但有时也会获得一些非实质性的回报，例如纪念卡，明信片等具有纪念价值的物品回报，这对于投资人投身公益也是一种鼓励。而且针对这些公益众筹项目众筹平台也是不收取佣金的，投资者们可以在众筹平台上了解到发起者的公益创新项目，并实时关注其动态发展，增进了捐款者和募捐者的互动，捐款者也能从中尽可能的获得心理满足感。这种类型的众筹使得人们参与公益更加便捷，公开，相互之间互帮互助的思想更加坚固。
3、借贷众筹
借贷众筹也就是债权型众筹，是指企业或个人通过众筹平台向若干出资者借款，即双方为借贷方式，当项目完成或有阶段性成果时或之后，须向投资者返还所借款项，可以加入利息。其中早些年的P2P网贷模式也被认为是此种众筹模式。与向银行借款不同，此种众筹方式对借款人的资格要求没有那么严格，而且周期短，也可以不加利息，对于中小企业和个人来说是种不错的选择。
4、产品众筹
产品众筹是在众筹平台上公布有关产品创意的项目，投资者给与投资，而筹资人时常是给予投资人项目产品的优惠劵和预售优先权，而当项目产品完成后，投资人基于此获得项目所称产品。
二、有关众筹融资实质的分析
众筹也不是一件简单的事，首先你要有创意，而且是属于你自己的创意，将创意放在众筹平台上后要对自己的创意进行简要的说明以及你想要筹集的资金额及期限。投资人也不是慈善家，不会无条件的投资，筹资人也要在前期承诺给予怎样的回报，而且在规定的期限内筹资人必须回答投资意向人们针对其创意所提出的种种问题，这样才能让意向者真正地变为投资人。如果在规定的期限内达到或超出其预期金额就说明众筹成功，否则就意味着失败，投资人的资金也将被返还。筹资人在获得资金后应将资金用于所展示的创意项目，而且在项目成功时或之后也要给与投资者前期承诺的回报，这个回报可以是实物也可以是服务等等。所以说要想获得众筹资金，项目是否新颖、能够吸引人、有其存在价值是很重要的。众筹可以说是完全透明、公开式的项目开发，人们在众筹平台上可以看到项目的进展情况。
在众筹模式中众筹平台起到了中间人的作用，它要严格筛选进入众筹平台的众筹项目，将众筹项目引入到社会大众的视野当中。当有投资意向人与其联系时再将其介绍给筹资人，让双方在线下自己联系沟通，这也是为了更好地让投资人了解到创意项目的具体内容，但从另一方面看这有可能成为众筹平台规避自身自认的方式。其次要时刻监督、督促筹资项目的发展进程，及时发布在平台上反馈给投资者，更好地保护投资人资金的正确利用。我认为众筹平台对于筹资者来说除了能为其筹集资金外还能间接地为其起到项目宣传的效果，这对于一些项目的后期发行也是很有利的。
众筹模式的发展为中小规模的企业或者个人实现自己的创意提供了更多的可能性，在一定程度上也能缓解我国的就业压力，让更多的人看到自主创业的可能性。但作为一个新兴事物它总是存在有一定风险的，这就要求我国有关部门尽快出台有关政策法规对其进行监管。目前为止我国推行的是对互联网金融进行分类监管的模式，其中P2P归属于银监会监管，而众筹则归属于证监会监管。我国也建立了互联网金融协会，旨在发挥行业自律作用，推动形成统一的行业服务标准和规则。现在我们处于互联网时代，人们对互联网的利用逐步加深，所以线上融资的产生具有一定的时代性，而且现今人们对于新兴事物的接受能力都很强也都很感兴趣所以众筹模式的发展有其必然性，但这种模式的快速发展会更快凸显其缺陷，虽然至今未出现有众筹的恶性案件，但相关单位应防患于未然尽早制定出相关措施来保护相关各方的合法利益。
注释：
①根据2010年最高院司法解释，"非法吸收公众存款或变相吸收公众存款"具有以下特点：1、未经有关部门依法批准或借用合法经营的形式吸收资金；2、通过媒体、手机短信等途径向社会公开宣传；3、承诺在一定期限内以货币、股权等方式还本付息或给付回报；4、向社会公众即社会不特定对象吸收资金。
参考文献：
[1]李雪静.众筹融资模式的发展探析[J].上海金融学院学报，2013，（6）.
[2]胡吉祥，吴颖萌.众筹融资的发展及监管[J].证券市场导报，2013，（12）.
作者简介：侯兰兰，1990年生，女，河南省濮阳市人，河北大学政法学院法律硕士（法学）硕士研究生。万焕，1989年生，女，河南省郑州市人，河北大学政法学院法律硕士（法学）硕士研究生。
关键词：众筹融资；股权众筹；公益众筹；互联网金融
一、众筹融资的概念及其分类
（一）众筹融资
众筹，翻译自国外crowdfunding一词，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹模式是小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得他们的创意活动资金的一种新型融资方式，可以说是中小规模创业者们的福音。它是2011年进入我国的，现今我国的众筹平台估计已超过了30家。
众筹商业模式的运行主要是依托互联网。主体包括有筹资人、出资人和众筹平台。筹资人是具有创业项目但却缺乏运行资金的人。投资人是在众筹平台上看到了创业项目，对其感兴趣进而进行投资以其未来有所收获的人。众筹平台是在互联网上将陌生的筹资人与投资人联系起来的平台，众筹根据其筹集资金的用途及回报方式的不同有不同的分类。
（二）众筹分类
1、股权众筹
股权众筹是指众筹平台通过向出资者提供证券来为项目所有人筹集大量资金。所谓的股权众筹更像是一种带有众筹标签的融资，更多的适用于初始设立的企业。而参与这种类型的投资人一般抱有成为公司股东的意愿，希望通过出资成为公司股东，分享未来的收益。公司设立一般情况下涉及的资金较高，而天使基金作为专门为企业初创期提供创业资金的专门基金，申请条件非常严苛，相比之下在互联网上存在的股权众筹门槛要低很多。筹资人只需将自己的创意放到专业的众筹平台上吸引投资人的关注就能获得投资，因此对于中小型企业来说，股权众筹是一个不错的选择。
由于股权众筹的门槛较低，从建立之初就与非法集资 ①纠缠不清，但是详细比较来看两者还是有区别的，包括有：1、参与度不同。众筹不仅仅是筹集资金，更重要的是吸引一批对项目感兴趣的志同道合之人，参与到项目产品的研发、出品等环节，聚集大家的智慧使产品更优秀。众筹强调的是参与。而集资是资本的运营，投资人考虑的是投资回报问题而不是参与度问题。2、目的不同。众筹不仅是对资金的追求更想要得到的是想吸引感兴趣的人对其项目产品的关注。而集资则主要是解决已有项目资金短缺的问题。3、风险承受度不同。对于股权众筹来说，是通过募集资金来召集志同道合的人，不以提供固定的回报来制定众筹计划，投资人更加看重的是企业的未来发展前景，对募集的项目而言资金压力较小。而非法集资是以高回报率等方式吸引投资者资金，对项目的还款压力非常大。4、公开程度不同。众筹是从项目的启动、众筹计划的发布、产品研发、产品制作、产品发表等各个环节都全方位的公布信息，公开透明可以说是众筹的核心。而非法集资出于对商业秘密的保护，公开的信息非常有限，投资人无法及时了解到自己资金的去向。非法集资是以合法方式掩饰其非法集资的实质，而众筹是真正为了经营实业为目的的。
现在为了避免被归于非法集资的范围，股权众筹采取了创新和保守的方式，采用线上和线下综合的方式。现在众筹平台上发布项目和召集资金的意向，在征集到足够意向后，他们会召集这些潜在投资者和筹资人进行一次面对面的项目说明会，然后让投资者们自己来决定是否真正要投资。这种线上与线下综合的模式主要是为了规避"社会公众即社会不特定对象"这一限制条件，以避免触犯非法集资的可能性。
2、公益众筹
公益众筹是发起者在众筹平台上倡导大家为公益事业筹集资金的一种方式，投资者一般不要求实质性的回报，但有时也会获得一些非实质性的回报，例如纪念卡，明信片等具有纪念价值的物品回报，这对于投资人投身公益也是一种鼓励。而且针对这些公益众筹项目众筹平台也是不收取佣金的，投资者们可以在众筹平台上了解到发起者的公益创新项目，并实时关注其动态发展，增进了捐款者和募捐者的互动，捐款者也能从中尽可能的获得心理满足感。这种类型的众筹使得人们参与公益更加便捷，公开，相互之间互帮互助的思想更加坚固。
3、借贷众筹
借贷众筹也就是债权型众筹，是指企业或个人通过众筹平台向若干出资者借款，即双方为借贷方式，当项目完成或有阶段性成果时或之后，须向投资者返还所借款项，可以加入利息。其中早些年的P2P网贷模式也被认为是此种众筹模式。与向银行借款不同，此种众筹方式对借款人的资格要求没有那么严格，而且周期短，也可以不加利息，对于中小企业和个人来说是种不错的选择。
4、产品众筹
产品众筹是在众筹平台上公布有关产品创意的项目，投资者给与投资，而筹资人时常是给予投资人项目产品的优惠劵和预售优先权，而当项目产品完成后，投资人基于此获得项目所称产品。
二、有关众筹融资实质的分析
众筹也不是一件简单的事，首先你要有创意，而且是属于你自己的创意，将创意放在众筹平台上后要对自己的创意进行简要的说明以及你想要筹集的资金额及期限。投资人也不是慈善家，不会无条件的投资，筹资人也要在前期承诺给予怎样的回报，而且在规定的期限内筹资人必须回答投资意向人们针对其创意所提出的种种问题，这样才能让意向者真正地变为投资人。如果在规定的期限内达到或超出其预期金额就说明众筹成功，否则就意味着失败，投资人的资金也将被返还。筹资人在获得资金后应将资金用于所展示的创意项目，而且在项目成功时或之后也要给与投资者前期承诺的回报，这个回报可以是实物也可以是服务等等。所以说要想获得众筹资金，项目是否新颖、能够吸引人、有其存在价值是很重要的。众筹可以说是完全透明、公开式的项目开发，人们在众筹平台上可以看到项目的进展情况。
在众筹模式中众筹平台起到了中间人的作用，它要严格筛选进入众筹平台的众筹项目，将众筹项目引入到社会大众的视野当中。当有投资意向人与其联系时再将其介绍给筹资人，让双方在线下自己联系沟通，这也是为了更好地让投资人了解到创意项目的具体内容，但从另一方面看这有可能成为众筹平台规避自身自认的方式。其次要时刻监督、督促筹资项目的发展进程，及时发布在平台上反馈给投资者，更好地保护投资人资金的正确利用。我认为众筹平台对于筹资者来说除了能为其筹集资金外还能间接地为其起到项目宣传的效果，这对于一些项目的后期发行也是很有利的。
众筹模式的发展为中小规模的企业或者个人实现自己的创意提供了更多的可能性，在一定程度上也能缓解我国的就业压力，让更多的人看到自主创业的可能性。但作为一个新兴事物它总是存在有一定风险的，这就要求我国有关部门尽快出台有关政策法规对其进行监管。目前为止我国推行的是对互联网金融进行分类监管的模式，其中P2P归属于银监会监管，而众筹则归属于证监会监管。我国也建立了互联网金融协会，旨在发挥行业自律作用，推动形成统一的行业服务标准和规则。现在我们处于互联网时代，人们对互联网的利用逐步加深，所以线上融资的产生具有一定的时代性，而且现今人们对于新兴事物的接受能力都很强也都很感兴趣所以众筹模式的发展有其必然性，但这种模式的快速发展会更快凸显其缺陷，虽然至今未出现有众筹的恶性案件，但相关单位应防患于未然尽早制定出相关措施来保护相关各方的合法利益。
注释：
①根据2010年最高院司法解释，"非法吸收公众存款或变相吸收公众存款"具有以下特点：1、未经有关部门依法批准或借用合法经营的形式吸收资金；2、通过媒体、手机短信等途径向社会公开宣传；3、承诺在一定期限内以货币、股权等方式还本付息或给付回报；4、向社会公众即社会不特定对象吸收资金。
参考文献：
[1]李雪静.众筹融资模式的发展探析[J].上海金融学院学报，2013，（6）.
[2]胡吉祥，吴颖萌.众筹融资的发展及监管[J].证券市场导报，2013，（12）.
作者简介：侯兰兰，1990年生，女，河南省濮阳市人，河北大学政法学院法律硕士（法学）硕士研究生。万焕，1989年生，女，河南省郑州市人，河北大学政法学院法律硕士（法学）硕士研究生。