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随着国家金融改革进程的推进，以及人民币国际化及资本账户的进一步开放，不同资本市场资金的联动性研究也提升到了一个重要的地位。本文将SV-t模型和Pair--Copula分解相结合，创造性地提出PairCopula-SV-t模型来度量金融资产间的相关性。该模型在运用SV-t模型度量边缘分布的基础上，通过Pair--Copula方法来得到高维联合分布。在对中国、美国和日本三个股票市场相关性结构的实证分析中发现，尽管PairCopula模型和普通的多元copula模型都得到了的相关性结果．但似然比检验显示Pair