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我国上市公司大多吝于发放现金股利,被称作中国资本市场的＂铁公鸡＂。本文以＂铁公鸡＂公司为原始样本,通过与配对样本的比较,试图破解＂铁公鸡＂们不发放现金股利之谜。结果发现：＂铁公鸡＂不派现的原因是有差别的;对于现金流充裕的公司,代理问题和财务状况是其不发放现金股利的主要原因;而现金流短缺的公司,不派现的原因错综复杂,代理问题、成长机会以及财务困境都具有显著的解释力。