近期党中央提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，是我国应对当前全球复杂经济形势的破题之道，是中长期经济发展思路的重大转变，也是百年未有之大变局下的必然选择。新冠疫情全球蔓延进一步凸显了经济依赖外循环发展的脆弱性。双循环新发展格局是我国经济发展思路的重大转变，体现了内外循环相对地位的变化，意味着未来对外循环的依赖度将相对降低。本报告将分析双循环新发展格局的战略深意、显著特征以及相关的金融支持作用。

实现国内国际双循环相互促进是审时度势的重大抉择

　　生产、分配、流通、消费是现代经济运行的四个关键环节，双循环旨在统筹国内国际两个市场、两种资源，实现各环节的紧密衔接，推动生产要素的顺畅流动，降低经济运行的成本，实现总供给和总需求协同升级的动态平衡，保障我国经济安全稳健运行。
　　（一）实现经济高质量发展的内在要求
　　当前中国是全球第二大经济体，并在全球领先经济体中保持相对较快的增速，未来中国可能成为全球最大的经济体。中国经济稳定发展带来的影响，不单是经济规模的量的变化，更重要的是带来质的改变。从某种程度上说，中国发展会越来越代表世界的发展；中国问题已经从过去单纯的中国问题，变成全球问题；全球问题也很可能成为中国的问题。作为发展中的大国，中国在进一步发展、谋篇布局中需要通盘考虑这一重大变局。
　　（二）有效应对全球经济不确定性、重构新型产业链体系的理性选择
　　当前世界正面临百年未有之大变局，叠加罕见疫情，全球化分工带来的产业链脆弱性暴露无遗。在当前全球经济放缓、逆全球化端倪显现、贸易保护主义抬头的背景之下，过度依赖外需难以为继，需要双循环接力，以维持经济增长的稳定性。新形势下要求着眼长远、确立“以国内循环为主体”的导向。中国要更加注重内部利益的维护，在深化改革、扩大开放的同时，将国内循环确立为经济的立足点。
　　（三）保障经济金融安全的重要基础
　　新冠肺炎疫情和中美关系紧张推动了“畅通国民经济循环”思路的重大转变。面对新冠肺炎疫情与保护主义、单边主义盛行等不利局面，中国必须在一个更加不确定的世界中谋求发展。当今世界变局，使得中国在保持开放心态的同时，必须高度重视产业链可能受到的威胁和挑战，以国内循环为主保障中国产业链的稳健性和安全性。
　　（四）国际经验表明：大国发展到一定阶段会更加重视内需作用
　　从全球经验和历史来看，在经济进入成熟期后，各主要大国均更加重视国内经济循环的拉动作用。日本等一度高度依赖外需的经济体的发展轨迹显示，在外需导向推动经济发展到一定阶段后，经济发展都或多或少的逐步依赖内需，这也是经济发展到一定阶段的必然。中国需要以更加开放的姿态应对这一变局，使得中国在继续开放、引入竞争的同时，要立足国内循环。
　　未来一个时期挑战越是艰巨，我们就越要做好自己的事情。完整的需求体系，要求一个内需外需兼容互补、国内国际双循环相互促进的新格局。双循环是相互促进、相辅相成的，不是要“自我封闭”而是要扩大开放。国内循环和国际循环的关系是动态变化的。只有两个循环相互带动、相互促进，中国经济才能够真正行稳致远。

双循环相互促进新发展格局的重要特征及趋向

　　衡量双循环新发展格局大体可参考以下指标：外贸依存度、经常项目占比、出口拉动GDP的贡献。近年来，三大指标普遍呈现从低到高又从高到低的趋势，反映了我国经济循环体系从重内到重外、从偏外转向偏内的变动过程，但也应该看到，尽管比例有所变动，随着总量的快速增长，内外循环在我国经济发展中都具有重要作用，只是相对地位发生变化。
　　（一）扩大内需是双循环发展的核心要义
　　2006年初发布的“十一五”规划指出，应“立足扩大国内需求推动发展，把扩大国内需求特别是消费需求作为基本立足点，促使经济增长由主要依靠投资和出口拉动向消费与投资、内需与外需协调拉动转变”。2008年全球金融危机后，各主要经济体需求萎缩，扩大内需的价值进一步彰显。2010年年底，中共十七届五中全会审议通过《关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，其中扩大内需居于首要地位，也是首次在五年规划建议中独立成篇。2017年党的十九大提出的完善促进消费的体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用，深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用，在内涵上也和优化内部循环相一致。2018、2019年度的中央经济工作会议以及今年两会发布的《政府工作报告》进行了相似的重要表述。2020年“7·30”中央政治局会议进一步强调，要牢牢把握扩大内需这个战略基点，大力保护和激发市场主体活力，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。

图1 中国社会消费品零售总额增长趋势图（1978-2019）

　　在社会主义市场经济建设过程中，中国通过不懈努力，实现了经济更为平稳高效的增长。经济增长由主要依靠投资出口，实现了向“三驾马车”共同驱动的转换。2019年我国外贸依存度为31.9%，较2012年回落了13.5个百分点。2013至2019年，消费对经济增长的贡献率平均为60.5%，较2008至2012年上升了6.4个百分点；投资对经济增长的贡献率为39.4%，回落了17.6个百分点；外需对经济增长的贡献率平均仅为0.1%。（见图1）
　　（二）产业链重构是中国经济循环体系发展的重要方向
　　作为产业门类完整、配套能力全球领先的国家，中国的绝对经济体量可以容纳完备的产业结构。国内循环中，产业内部的规模足够容纳多个企业，各地区、各领域都有规模巨大的头部企业，不同企业可以在不牺牲规模经济效应的情况下相互竞争，从而同时收获规模经济效应、集聚经济效应和竞争效应；产业链上下游也可以依托庞大的消费市场获得充分发展，稳住就业基本盘，进而降低疫情和贸易摩擦等外部因素带来的挑战。有鉴于此，应充分巩固传统产业优势，强化领先地位，并抓紧布局战略性新兴产业；应在国内市场打造关联度高、功能互补的产业集聚平台，促进产业链、供应链的内部交织，提升产业链现代化水平，促进固链、强链。而针对国际循环中逆全球化趋势增强、疫情负面影响加剧造成的全球产业链与供应链脱节、上下游不同步等问题，我国应顺应产业升级的趋势，不断深化供给侧结构性改革，在国内市场承接全球价值链上游产业，立足国内的生产和消费两个大市场优势，推动产业链现代化和产业基础高级化，进而逐步构建起相互交织的国内国际双循环机制，进一步巩固我国已有产业优势，并以此稳定全球市场供应。在国际循环某些环节遇阻的情况下，加快重构和优化，构建互利共赢、和谐安全的新型产业链体系。