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危机爆发之后，很多金融机构都惜投、惜贷，很多投资基金对于项目也都采取观望态度。如今一年多时间过去了，中国的投资环境已经发生了巨大变化，与中国的整体经济形势一样，目前很多投资机构的投资热情都处于上升阶段，国内的投融资市场也已出现明显回暖的迹象。
与去年年底及今年年初不同，如今我周围的很多投资人又重新活跃起来。前一阶段，他们手中都积累了一些项目，现在他们正下决心把钱投出去。
国内的投融资市场之所以明显回暖，首先是由于中国整体的经济形势让人乐观，全年GDP完成保八的任务已经不成问题。与此同时，资金的退出渠道正重新恢复畅通。国外很多资本市场都已经重新开启1PO，如美国的纽交所和纳斯达克。国内的创业板市场也是大潮涌动。
虽然前几批在创业板上市的企业。已经等待了很长时间，并且积累了比较多的资金，基本上不需要接受投资基金的资金就能成功上市，无论是私募股权投资基金还是风险投资基金，在这个过程中都没有挣到多少钱，但创业板的推出，还是给很多投资基金提供了亢奋的理由。这些资金都想着投资某企业然后去创业板上市，获得一夜暴富的机会。
中国经济在全球一枝独秀，人均GDP也不断上升，再加上资本市场的不断发展完
人物简介杨镭1983年毕业于清华大学电机系，1989年赴美留学。曾创立过多家公司，被业内称为“创业狂人”。2003年4月，担任无线增值服务商掌上灵通公司的董事总经理，现任泰山天使投资基金创始合伙人及领航资本管理合伙人。
核心观点
大量人民币基金同时涌现，大家都要找项目，都要投资，很容易产生泡沫。让投融资市场出现无序竞争。当前创业板企业的市盈率存在很大水分，过一段时间必然会回归理性。善，已经使中国成为目前全球最好的创业之地。成为投资基金的一块热土。统计表明，美国一家创业企业要想获得成功，平均要花8.5年的时间，将花掉投资机构5000万到6000万美元的资金，而在中国，由于市场需求旺盛，创业成本很低，中国的创业者拿很少的工资，花较少的资金，在较短的时间内，就能够让企业获得成功。这为中国的投资基金带来了非常美好的前景，而且预计这种美好的前景会持续较长一段时间。
当然，当前的投融资环境还存在隐忧，问题主要表现为：金融危机还不能说已经完全过去，全球的经济形势还存在不确定性，国外一般投资者(LP)仍然表现得比较保守，不愿意大量投资。
今年1月，奥巴马总统出台了一系列救市措施，其中就包括拯救美国的银行系统。在为银行系统进行注资之前，奥巴马政府曾经对银行系统做过一个压力测试，当时设定的失业率为]2％，也就是将这个数值设定为极限值，探讨在这个极限条件下，美国金融系统的承压能力，如今美国的失业率已达10％，创下近年来的新高，而且已经接近当初设定的极限值，这意味着美国经济仍然存在问题，也许2010年会再次探底，这也是～般投资者仍然很保守，以及很多资金源头在海外的投资基金仍然不愿意加大投资力度的原因。
美国经济的情况对全球会产生深远的影响，中美两国贸易依存度越来越高，因此美国经济出问题，对中国的经济也必然会产生影响。
存在的另一个问题是，由于创业板的财富效应，国内人民币基金正在大量增加，出现了一个人民币基金成立的大潮，不但很多投资公司募集成立了人民币基金，很多地方政府也成立了人民币基金，大有风雨欲来风满楼之势。
大量人民币基金同时涌现，大家都要找项目，都要投资，很容易产生泡沫，让投融资市场出现无序竞争。当前创业板企业的市盈率存在很大水分，过一段时间必然会回归理性。而这些新成立的人民币基金由于缺乏必要的人才和市场经验，很容易被创业板一时的火爆吸引，容易出现短期行为。比如，我相中了一家企业，分析得出这家企业再需要消耗1000万美元的资金才可以创业成功，我承诺给它投资1000万美元，占其股份的20％。而另一家新成立的基金，可能告诉企业再需要600万美元就可以成功，而且只需要占股10％。结果这家企业得不到专业化的指导和建议，花完了600万美元，仍然无法实现上市的目标，不得不进行下一轮融资，既丧失了时间成本，很有可能还要花更多的资金才能熬到上市。这样的无序竞争将会改变企业的估值，对一些坚持投资原则的投资基金产生不利影响，导致投融资市场出现“劣币驱良币”的现象。
领航资本是金融危机爆发后创立的一支新基金，属于成长型的基金，主要投资于有固定商业模式和一定规模收入的高成长型企业，原则上每个项目的投资额在300万至700万美元之间。我们选择在金融危机期间成立，是为在企业估值比较低的时候进入市场，希望领航资本能抓住时机，有所作为。目前，领航资本投资的项目当中有两个一两年之内就有可能去创业板上市。这两家企业分别属于通讯行业和手机电视领域。
今年3月，我和国内的多位天使投资人一起，联手欧洲最大的天使投资基金一一山友集团，共同发起、成立了泰山天使投资基金。该基金计划投资于有好的市场前景和商业模式的早期项目，单笔投资额度在10万至50万美元之间。
在国外，天使投资基金的发展相对比较成熟。统计数据显示，在欧美发达国家。天使基金所投的项目数量平均为风险投资基金投资项目数量的20倍左右。天使基金的资金也比较充裕；而在国内，由于天使投资投向早期的项目，风险较大，充当天使投资角色的人，仅有少数成功的企业家，他们做得也比较随意、分散，难以形成规模。由于竞争的基金少，又有大量的社会需求，目前位于北京CBD的泰山天使投资基金办公室可以说是“门庭若市”，很多创业者带着项目，通过各种渠道和方式，千里迢迢找上门来，希望获得泰山天使投资的支持。
因此有大量的项目可任泰山天使投资基金挑选。从成立到现在，我们已经看了上千个项目，可以说是“百里挑一”。在未来三四年中，泰山天使投资基金计划投上百个项目。天使投资虽然风险高，然而一旦成功，往往可以获得更高的回报率，就像好莱坞的电影制作，十个当中有一个成功，就足以赚回所有的成本。
领航资本主要关注TMT、新能源、健康和环保等领域的投资机会。泰山天使投资基金投资虽不受行业的限制，但目前主要关注“两高”、“两轻”项目，“两高”即高科技和高成长，包括无线互联网和新媒体，商业模式具有高成长的也属于“两高”项目。“两轻”是指轻资产项目，比如SNS社区网站、网络游戏网站等。我本人目前仍然看好以上这些行业在中国的发展前途。
采访整理／本刊资深记者 刘 亮
与去年年底及今年年初不同，如今我周围的很多投资人又重新活跃起来。前一阶段，他们手中都积累了一些项目，现在他们正下决心把钱投出去。
国内的投融资市场之所以明显回暖，首先是由于中国整体的经济形势让人乐观，全年GDP完成保八的任务已经不成问题。与此同时，资金的退出渠道正重新恢复畅通。国外很多资本市场都已经重新开启1PO，如美国的纽交所和纳斯达克。国内的创业板市场也是大潮涌动。
虽然前几批在创业板上市的企业。已经等待了很长时间，并且积累了比较多的资金，基本上不需要接受投资基金的资金就能成功上市，无论是私募股权投资基金还是风险投资基金，在这个过程中都没有挣到多少钱，但创业板的推出，还是给很多投资基金提供了亢奋的理由。这些资金都想着投资某企业然后去创业板上市，获得一夜暴富的机会。
中国经济在全球一枝独秀，人均GDP也不断上升，再加上资本市场的不断发展完
人物简介杨镭1983年毕业于清华大学电机系，1989年赴美留学。曾创立过多家公司，被业内称为“创业狂人”。2003年4月，担任无线增值服务商掌上灵通公司的董事总经理，现任泰山天使投资基金创始合伙人及领航资本管理合伙人。
核心观点
大量人民币基金同时涌现，大家都要找项目，都要投资，很容易产生泡沫。让投融资市场出现无序竞争。当前创业板企业的市盈率存在很大水分，过一段时间必然会回归理性。善，已经使中国成为目前全球最好的创业之地。成为投资基金的一块热土。统计表明，美国一家创业企业要想获得成功，平均要花8.5年的时间，将花掉投资机构5000万到6000万美元的资金，而在中国，由于市场需求旺盛，创业成本很低，中国的创业者拿很少的工资，花较少的资金，在较短的时间内，就能够让企业获得成功。这为中国的投资基金带来了非常美好的前景，而且预计这种美好的前景会持续较长一段时间。
当然，当前的投融资环境还存在隐忧，问题主要表现为：金融危机还不能说已经完全过去，全球的经济形势还存在不确定性，国外一般投资者(LP)仍然表现得比较保守，不愿意大量投资。
今年1月，奥巴马总统出台了一系列救市措施，其中就包括拯救美国的银行系统。在为银行系统进行注资之前，奥巴马政府曾经对银行系统做过一个压力测试，当时设定的失业率为]2％，也就是将这个数值设定为极限值，探讨在这个极限条件下，美国金融系统的承压能力，如今美国的失业率已达10％，创下近年来的新高，而且已经接近当初设定的极限值，这意味着美国经济仍然存在问题，也许2010年会再次探底，这也是～般投资者仍然很保守，以及很多资金源头在海外的投资基金仍然不愿意加大投资力度的原因。
美国经济的情况对全球会产生深远的影响，中美两国贸易依存度越来越高，因此美国经济出问题，对中国的经济也必然会产生影响。
存在的另一个问题是，由于创业板的财富效应，国内人民币基金正在大量增加，出现了一个人民币基金成立的大潮，不但很多投资公司募集成立了人民币基金，很多地方政府也成立了人民币基金，大有风雨欲来风满楼之势。
大量人民币基金同时涌现，大家都要找项目，都要投资，很容易产生泡沫，让投融资市场出现无序竞争。当前创业板企业的市盈率存在很大水分，过一段时间必然会回归理性。而这些新成立的人民币基金由于缺乏必要的人才和市场经验，很容易被创业板一时的火爆吸引，容易出现短期行为。比如，我相中了一家企业，分析得出这家企业再需要消耗1000万美元的资金才可以创业成功，我承诺给它投资1000万美元，占其股份的20％。而另一家新成立的基金，可能告诉企业再需要600万美元就可以成功，而且只需要占股10％。结果这家企业得不到专业化的指导和建议，花完了600万美元，仍然无法实现上市的目标，不得不进行下一轮融资，既丧失了时间成本，很有可能还要花更多的资金才能熬到上市。这样的无序竞争将会改变企业的估值，对一些坚持投资原则的投资基金产生不利影响，导致投融资市场出现“劣币驱良币”的现象。
领航资本是金融危机爆发后创立的一支新基金，属于成长型的基金，主要投资于有固定商业模式和一定规模收入的高成长型企业，原则上每个项目的投资额在300万至700万美元之间。我们选择在金融危机期间成立，是为在企业估值比较低的时候进入市场，希望领航资本能抓住时机，有所作为。目前，领航资本投资的项目当中有两个一两年之内就有可能去创业板上市。这两家企业分别属于通讯行业和手机电视领域。
今年3月，我和国内的多位天使投资人一起，联手欧洲最大的天使投资基金一一山友集团，共同发起、成立了泰山天使投资基金。该基金计划投资于有好的市场前景和商业模式的早期项目，单笔投资额度在10万至50万美元之间。
在国外，天使投资基金的发展相对比较成熟。统计数据显示，在欧美发达国家。天使基金所投的项目数量平均为风险投资基金投资项目数量的20倍左右。天使基金的资金也比较充裕；而在国内，由于天使投资投向早期的项目，风险较大，充当天使投资角色的人，仅有少数成功的企业家，他们做得也比较随意、分散，难以形成规模。由于竞争的基金少，又有大量的社会需求，目前位于北京CBD的泰山天使投资基金办公室可以说是“门庭若市”，很多创业者带着项目，通过各种渠道和方式，千里迢迢找上门来，希望获得泰山天使投资的支持。
因此有大量的项目可任泰山天使投资基金挑选。从成立到现在，我们已经看了上千个项目，可以说是“百里挑一”。在未来三四年中，泰山天使投资基金计划投上百个项目。天使投资虽然风险高，然而一旦成功，往往可以获得更高的回报率，就像好莱坞的电影制作，十个当中有一个成功，就足以赚回所有的成本。
领航资本主要关注TMT、新能源、健康和环保等领域的投资机会。泰山天使投资基金投资虽不受行业的限制，但目前主要关注“两高”、“两轻”项目，“两高”即高科技和高成长，包括无线互联网和新媒体，商业模式具有高成长的也属于“两高”项目。“两轻”是指轻资产项目，比如SNS社区网站、网络游戏网站等。我本人目前仍然看好以上这些行业在中国的发展前途。
采访整理／本刊资深记者 刘 亮