【摘 要】
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交易机制作为金融市场微观结构的一个重要部分，在价格发现效率上起着重要的作用。本文基于我国证券市场上指令驱动交易制度，探讨了在上海证券交易所上市的A股和B股在价格发现效率上的不同。研究表明，这两类证券的股价对新信息的到达和噪声交易都存在过度反应，但A股的股价反应更强烈。本文得出结论：在我国现有的交易制度下，从价格发现功能上来看，B股的价格发现比A股更有效。
【机 构】
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同济大学现代金融研究所,上海200092
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交易机制作为金融市场微观结构的一个重要部分，在价格发现效率上起着重要的作用。本文基于我国证券市场上指令驱动交易制度，探讨了在上海证券交易所上市的A股和B股在价格发现效率上的不同。研究表明，这两类证券的股价对新信息的到达和噪声交易都存在过度反应，但A股的股价反应更强烈。本文得出结论：在我国现有的交易制度下，从价格发现功能上来看，B股的价格发现比A股更有效。
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