喜鹊受人欢迎，乌鸦不招人待见。在股票市场上，喜鹊是做多唱多者，而乌鸦是做空唱空者。经常有人向我呼吁，希望我向社会呼吁，取消股指期货，以防止做空者打击市场。更可怕的质疑是，你居然做空市场，是不是不爱国？
　　这顶帽子很可怕，却毫无逻辑，市场手段与利益有关，与政治无关，动辄扣大帽子，中国期货、衍生品市场就别发展了。
　　反对股指期货的理由之一，是自从有了股指期货后，A股市场一蹶不振，到现在还在2200点左右挣扎，股指期货是股市走熊的罪魁祸首。理由二，做空股指期货有保证金，有T 0交易，二级市场却实行T 1交易制度，还没有保证金制度，做空与做多不对等。
　　反驳第一个理由很简单，任何市场走向熊市，不是做空者的功劳，而是市场本身出了大问题。做空者是食腐动物，能够敏锐地嗅到不健康动物的难闻味道，但食腐动物本身不会让动物生病、死亡，那有其他原因。

　　正如东南亚发生金融危机，不是因为讨厌的索罗斯活在世上，欧债危机不是因为索罗斯旗下基金、绿光资本、SAC资本等对冲基金密谋做空欧元。东南亚金融危机时，生产效率急剧下降，全要素生产率处于低位，全球出口马上要转移到中国，金砖四国正待崛起，但东南亚一些国家却在美元债务与权贵资本中狂欢。这些症状向做空者发出了明确的做空信号，他们绝对不会错过千载难逢的机会。而欧债危机显示，欧元区中那些低效、过度福利、过度投资的高债务国在海滩祼泳，美国危机让欧洲人吃药，吃药的不是德国、英国，而是希腊、西班牙，原因不难理解。
　　A股市场没有如人所愿进入大牛市，而是在狭窄的区间内来回振荡，到现在沪综指还在为站稳2200点苦苦挣扎，这不是做空股指期货者的成果。上市公司资本回报率下降，截至2011年8月4日，Wind数据显示，当时披露中报的364家公司，平均资本投入回报率不及银行的贷款利率。资本回报率（息前税后经营利润÷投入资本）仅为4.07%，远低于银行6.65%的一年期贷款利息。其中，68家公司的投入资本回报率高于6.65%的水平，其余296家公司的该项指标均徘徊在银行贷款利息之下，占到了已披露公司的81.32%。
　　雪上加霜的是，周期性行业走向谷底，上市公司不断套现，有的公司大股东套现额相当于公司两年净利，公司迫于负债有强烈的再融资需求，建立诚信制度的改革这一基础工程正在建设，但船到江心激流湍急，远未到红利期，没有足够的理由可以支撑大牛市，任何一个概念只能支撑几天最多一个月的炒作。
　　近两年随着资本产出比下降等原因，我国资本高回报率趋势逆转，与此同时，全要素生产率也在下降，这说明我国又到了一个改革的关键时刻，以提升生产效率。
　　做空股指期货的人对于宏观经济形势以及市场走势有非常准确的判断，他们左手融资买入某些概念股，右手卖空股指期货进行对冲，这几乎是目前最安全的投资手段。有了股指期货，中国的股市发现了价格，如果是房价指数期货，相信中国的房地产市场的价格发现将更加准确。
　　反对做空的技术理由有一定道理。自2012年6月29日结算时起，沪深300股指期货所有合约的交易保证金标准统一调整为12%，期货公司通常会在此基础上再上浮3%，有6倍多的杠杆率。股指期货可以当天多次交易，比二级市场的小散们要快捷得多。不难理解，股指期货市场规模蹿升，截至今年3月28日将近中金所推出股指期货三周年之际，沪深300股指期货上市近三年累计成交2.4亿手（按照单边计算），成交金额194.9万亿元，远超同期沪深300现货47.89万亿的成交额。
　　不过别忘记，A股市场还有融资融券制度，市场以融资为主，说明做多个股是常态。10月31日，两市融资融券余额2942.12亿，融资余额2909.77亿元，融资额高达98.9%，依然没有让市场走牛，大量资金控制中小盘股，反而让中小盘股上蹿下跳。如果融券渠道非常畅通，有中国的浑水等专业做空公司，恐怕泡沫不会如此严重。
　　股指期货市场经过光大证券乌龙指事件检验，显示机构交易者享有特权，交易规则的不公平，特权阶层的存在，才是对金融市场的致命打击。
　　健康的市场会理性对待有根据的做空舆论，不会视为反对派，必欲捉将牢里而后快。各派投资者有宽松的生存空间，中国成为全球金融中心的梦想才能实现。