股权分置改革,带来了股票的全流通,大股东和小股东利益趋于一致。大股东股票可以在二级市场上流通,从而大股东纷纷将原有资产注入上市公司,以达到做大做强上市公司,推动公司股价上涨,以获得股票溢价带来的收益。政府也出台了一些措施鼓励大股东将优质资产注入上市公司。2005年8月23日,证监会等五部委正式颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,明确指出对于业绩差公司,鼓励以注入优质资产、承担债务等作为股改的对价。2006年5月8日证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》和2006年9月1日证监会颁布的《上市公司收购管理办法》都明确上市公司可以以非公开发行股份作为支付对价,使得定向增发作为大股东资产注入的一种方式具有了合法性。2006年12月18日国务院颁布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》:鼓励组建国有资产经营公司；鼓励推动国有资本调整和国有企业重组；鼓励具备条件的国企整体上市及整体改制；鼓励不具备条件的要以主营业务资产为依托,做优做大上市公司,通过收购、增发等方式把优良资产全部注入上市公司。股权分置改革的时机以及国家的支持,掀起了资产注入的高潮,资产注入成为当前证券市场的热点话题。从本质上来讲,资产注入是控股股东与上市公司之间的关联交易。在治理机制不完善情况下,关联交易有可能成为控股股东输送利益的渠道。那么,大股东向上市公司注入资产,是支持还是掏空上市公司?对上市公司的绩效存在什么样的影响?本文就是从上述疑问出发,研究资产注入与上市公司绩效的关系。本文将绩效分为短期市场绩效和经营绩效,以分析资产注入对上市公司短期市场绩效和经营绩效的影响。本文共分为四章,每章内容概况如下:　　 第一章为绪论,介绍本文研究背景、目的、意义、内容、方法、创新点以及相关的文献综述。在这一章,着重分析了相关的文献综述,因为资产注入属于大股东行为,大股东行为属于公司治理的大股东与中小股东代理问题的研究范围。学术界对大股东行为的研究,主要有支持和掏空两个观点。因此,本文的文献综述首先从大股东与中小股东委托代理问题开始介绍,然后回顾有关大股东支持和掏空的文献。　　 第二章对资产注入与公司绩效的理论进行分析,介绍了资产注入的概念及方式、资产注入的动因、公司绩效的相关理论,并从理论上分析了资产注入与上市公司绩效的关系。在分析资产注入的动因时,指出,资产注入是因为股权分置改革的推动,为了巩固控制权的需要,为了消除关联交易,避免同业竞争,发挥协同效应,也是由于国家政策的引导。从理论上来说,无论大股东注入的资产是优质还是劣质,上市公司的股价一般都会上涨。然而,从长期来看,通过对资产注入一段时间后上市公司盈利能力的研究,我们就可以判断资产的优劣。优质资产会给企业带来新的血液,可以实现协同效应,即可以实现经营、管理和财务各方面效率的提高,减少关联交易和同业竞争,增强经营独立性,从而实现上市公司经营绩效的提高；劣质资产注入,其实是大股东以次充好来侵占上市公司,是掏空,此时会拖累上市公司,使上市公司经营绩效下降,其长期股价也会因资产注入预期效果不佳而下跌。　　 第三章实证分析了资产注入与上市公司的绩效关系,采用事件分析法分析了资产注入与上市公司短期市场绩效的关系,采用财务指标法并结合统计方法因子分析法分析了资产注入与上市经营绩效的关系。　　 第四章介绍了研究结论及展望,总结了实证结论,并结合相关现象提出了政策建议,最后也指出了本文存在的不足之处以及进一步研究方向。得出的结论如下:　　 其一:在这过程中,本文用事件研究法对资产注入前后事件期间(-10,20)的平均超额收益率、累计平均超额收益率进行分析,得出实证结果,资产注入能带来正的超额收益率,能提高上市公司的短期市场绩效,并且越接近事件公告日,效果越明显。　　 其二:本文引入了10个财务指标构建综合绩效指标体系,计算出资产注入前一年(2006年),资产注入当年(2007年)以及资产注入后两年(2007年,2008年)的财务指标的变化,并构建综合绩效评价体系。得出结论:资产注入后,资产注入当年(2007年)及后两年(2009年)的经营绩效都得到提高,资产注入后一(2008年)年的经营绩效却下降了,这与2008年世界经济危机的影响离不开。总体的来说,我国大股东资产注入提高了上市公司的经营绩效,提高了上市公司综合实力,对上市公司是一种支持行为。　　 结合实证结论以及我国实际情况给出了相应的政策建议:(一)支持大股东注入优质资产,以使中小股东利益趋于一致,巩固控制权,完善公司治理结构,消除关联交易,避免同业竞争,发挥协同效应,实现整体上市；(二)加强对资产注入的监管,扩大须经证监会批准的资产注入行为的范围,对上市公司提供的资产注入的预案,要严格按照程序审查,并尽可能地组织专家实地调查,以防止大股东将劣质资产注入上市公司,在这过程中,也得确保审查公开、公平、公正地进行,保持审查过程中的独立性；(三)加强投资者教育,使投资者转变理念,不是一味投机,而是关注理性投资。(四)完善信息披露以及制定预防信息泄露的机制,应该规范资产注入应披露的内容,保证信息的公开与透明,使其中小投资者能享有与大股东一样的知情权,上市公司在没有向外公布资产注入方案时,应加强保密措施,防止信息泄露,监管部门应加强对泄露内幕消息行为的打击力度,加强对内幕人员的职业道德教育。