大股东民营化与上市公司绩效

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大股东民营化是否改善公司绩效,是一个深受关注的问题。本文在文献回顾和制度背景分析的基础上,对中国上市公司大股东民营化经济后果进行实证检验。单变量检验表明民营化公司的盈利能力和盈利质量显著提高,而控制权在国有股东之间转让的对比样本几乎无显著变化;但多变量回归结果表明,盈利能力和盈利质量的提高与民营化本身无显著关系,而是控制权转让后重大资产重组导致“盈余逆转”的结果。控制权转让后两年期的股票回报来看,民营化公司也未显著好于对比样本。
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