【摘 要】
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Berle和Means(1932)指出现代公司的一个主要特征是所有权和控制权的分离,这个观点促进了公司治理研究中股东和经理人代理问题的发展。La Porta等(1999)对这个观点的普遍性表示怀疑,他们经过考察发现,世界范围内大多数公司的核心代理问题并不是股东和经理人之间的代理问题,而是控制性股东(大股东)和跟随性股东(中小股东)之间的代理问题。本文即从这一角度出发研究我国上市公司股权再融资绩效问
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Berle和Means(1932)指出现代公司的一个主要特征是所有权和控制权的分离,这个观点促进了公司治理研究中股东和经理人代理问题的发展。La Porta等(1999)对这个观点的普遍性表示怀疑,他们经过考察发现,世界范围内大多数公司的核心代理问题并不是股东和经理人之间的代理问题,而是控制性股东(大股东)和跟随性股东(中小股东)之间的代理问题。本文即从这一角度出发研究我国上市公司股权再融资绩效问题。首先,用经济增加值(EVA)作为衡量指标对我国上市公司股权再融资绩效进行分析,发现我国上市公司股权再
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在企业的日常生产经营过程之中,自有资金往往不能满足其需求。对于好的投资项目,如果企业缺乏资金,那就只能望洋兴叹。所以,在企业的业务中,不仅仅经营业务,投资业务和筹资业务也同样具备了非常重要的作用。企业的外部筹资有两种途径,一种途径是债权融资,另一种途径是股权融资。两种不同的筹资方式的运用,当然受到企业自身条件的限制,但同样,也会对企业的价值产生不同的影响。负债融资能够通过财务杠杆效应和相机治理机制
盈余管理直接影响着企业会计信息的质量和会计信息使用者的相关利益,长期以来一直是会计学研究中的一个热门话题,目前国内外很多学者对于上市公司管理盈余的情况进行了大量深入的实证研究,但这些研究普遍都是基于年度财务数据进行的,对盈余管理选择时机的关注非常少,国内外只有少数学者在其文献中谈到了盈余管理的季度分布情况,这仍然是一个值得深入研究的问题。本文首先在现实背景和当前制度背景的基础上论述盈余管理季度选择
在市场经济条件下,如何在企业建立一种有效的激励与约束机制,是当前人力资源管理的一项重要课题。股票期权制度作为一种长期激励手段,使企业所有者和经营者形成利益共同体,在一定程度上可以有效解决委托代理问题,不失为一种有效的激励约束机制。2006年,我国陆续颁布了多项与股票期权有关的法律法规,极大地推动了股票期权在我国的发展,但是,股票期权制度的实施效果却受到质疑。因此,本文选取了国有上市公司经营者股票期
公司治理结构是一个系统化的概念,它主要包括以下几个组成部分,即董事会、监事会和股权结构,董事会治理是公司治理的核心,它既是受托于股东,管理和负责公司的决策,同时它又把日常经营事务委托给经理班子,因此,董事会在公司权力结构中处于一个承上启下的重要位置。现代企业中所有权与经营权的日益分离引发了股东大会、董事会、高层管理当局、监事会、各职能部门之间的一系列委托——代理关系,致使公司治理成为全球性的问题,
我国股票市场经过十几年的发展,已经从最初的消息盲从逐渐趋向理性,公开披露的会计盈余信息成为投资者进行投资决策的重要信息来源。此外,会计盈余还是许多契约和证券市场管制的重要参数,各利益相关人对企业盈利或亏损十分敏感。正是由于盈余信息的重要性,一方面,上市公司管理当局出于经济利益,有动机采取种种手段影响报告盈余,另一方面,很多学者试图通过研究获得控制盈余管理的方法。对于我国国有控股上市公司而言,在其特
在复杂的市场经济体制环境下,企业的财务活动具有很大的不确定性,这既可能给企业带来收益,也可能使企业蒙受损失。这种巨大的不确定性,我们称之为风险,而财务活动带来的风险往往会给企业的运营引起诸多问题。当前,全球化的金融危机仍在继续蔓延,风险开始渗透到金融业、房地产业、进出口等各行各业的经济活动中。宏观的经济形势从外部给企业带来风险,如应对不及时或者失误,企业就很可能将外部的风险发展为内部更大的风险。企
股权结构与公司绩效之间的关系一直是理论界和实务界研究的热点课题。理论上来说,股权结构作为公司治理的产权基础和重要组成部分,通过激励与监督、外部接管和代理权竞争等公司治理机制影响公司绩效。从已有实证结果看,国内外对此问题的研究没有明确一致的结论。本文试图在现有理论和实证分析框架基础上,结合我国上市公司特有的股权结构特点,探讨我国上市公司股权结构与公司绩效之间的关系。本文围绕“股权结构与公司绩效相关性
融资结构是公司治理的基础,对于现代公司的重要性,不仅体现在融资成本与公司的市场价值方面,更重要的是其影响着公司的经理、股东和债权人之间的契约关系,即影响着公司治理结构。股权融资和债权融资均对企业形成控制权,两者有着不同的控制权形式,共同构成了公司治理结构,本文从融资结构的不同选择入手,把融资结构的安排引入公司治理结构优化之中。本文探讨了上市公司融资结构与治理结构的内在辩证关系,运用企业生命周期理论
准确合理的企业价值评估可以提高企业管理者的决策效率,同时又能帮助个人投资者确定投资项目的上升潜力和存在的损失风险,作出合理的决策。国外的研究表明,与传统价值评估方法相比,REVA能更好地解释企业价值,与企业价值的相关性更大,具有其它企业价值评估方法所不具备的优点。然而,有关REVA企业价值评估方法应用于中国企业的可行性研究尚不多见,REVA能否更好地解释中国企业价值是一个有待解决的问题。本文对传统
资本市场是市场经济的重要组成部分,其发展程度是一国经济发展程度的重要标志。证券市场又是各种信息的聚集地,高质量的会计信息披露是证券市场有效运行的基础。目前,多数学者认为我国资本市场为弱式有效,正处于向半强式有效市场过渡阶段。提升我国证券市场的效率,规范会计信息披露迫在眉睫。对于会计信息披露的方式来说,有强制性披露和自愿性披露两种。两种披露观点代表了两种极端情况,各自具有一定的优势和劣势。我国采取以