自我国成立以来,人口的出生率和死亡率逐步下降,预期寿命不断延长,社会老龄化的趋势更加明显。该趋势反映了我国快速发展背景下居民生活水平的提高和医疗技术的进步,但同时也导致了包括公共养老金不足在内的诸多社会问题。这种因人口实际寿命超出预期而产生的长寿风险危机已经成为我国保险公司及养老金机构面临的一项巨大挑战。因此,深入探究针对长寿风险的有效管控机制已成为具有社会化发展意义的重要课题。本文结合长寿风险的相关理论,评估了长寿风险管理方法之一的自然对冲策略的效果,并探讨了影响该策略最佳对冲比率的各种因素,及其对商业年金经营的理论与实际意义。国外对长寿风险对冲领域的研究明显早于国内,从思想上到方法上都有很多值得借鉴的地方。相对来说国内的相关研究还处于初期阶段,现有研究多集中在对基本养老保险的长寿风险研究上,对保险公司各类年金产品的研究较少。其中一个重要原因是我国现阶段死亡率经验数据较少,无法直接套用国外的相关预测模型,也限制了对长寿风险的准确度量和评估。本文力求在最新的死亡率数据的基础上,考虑利率、年龄、保单年限等不同因素对自然对冲策略的影响,探究保险组合的最佳对冲比例,进而为保险公司在现实中设计创新产品提供理论支持。首先,本文分析了长寿风险产生的背景,进而论述社会与保险公司重视长寿风险的必要性,并系统介绍了当前最主流的两种长寿风险管理方法。通过分析中国当前具备的研究条件,文章论证了自然对冲策略较其他方法的优越性和可行性,强调了后续深入研究自然对冲策略的必要性。其次,本文分别从自然对冲策略的数理基础、死亡率预测模型、数据的选择和整理、预测过程中的参数分析共5个部分对自然对冲方法的理论基础进行了系统的、有条理的介绍和研究。其中在死亡率模拟方面,引入了贝叶斯马尔可夫链蒙特卡洛（MCMC）框架,配合Win BUGS软件,弥补了中国人口死亡率数据年份短且统计不完善的问题。在理论研究的基础上,本文着重进行了实证分析。按照从单一保险到保单组合的分析思路,先结合中国死亡率数据和相关公式分别对年金保单和寿险保单的死亡率久期的影响因素进行归纳总结,再通过公式的推导,预测出未来20年年金和寿险的保单组合在自然对冲策略下的最佳对冲比例,以及使用控制变量法分析了最佳对冲比例受哪些因素影响及衍变路径。再次,在前文实证的结论为基础上,本文对自然对冲策略进行有效性评估。在保险公司的风险状况视角下,使用α-Va R和HE两个指标对对冲前后的保单组合进行比较,证明了前文计算得到的最佳对冲比例具有更好的有效性;在保险公司的资产负债视角下,相较过去的研究,本文开创性的使用保单偿付义务（CP）、违约风险（PD）和平均损失（ML）三个指标,对公司运营过程中使用自然对冲策略降低长寿风险的效果进行评估。运营流程模拟的结果显示当一份寿险搭配4到5份年金出售时可以有效的降低长寿风险带来的损失。最后,对本文的研究成果进行总结,并提出实际建议和相关的研究展望。本文针对前文的研究结果表明:保险公司在使用自然对冲策略应对长寿风险的过程中,不同利率、样本年龄、保单年限对于产品组合最优对冲比例的影响是明显的,因此,保险公司必须充分重视以上变量的影响作用并相应地优化变量的选择和设定。此外,建议我国死亡率数据统计工作应从我国国情和现有工作能力出发,优化数据的完整性和真实性并重视后续的数据保管及整理工作,逐步改善我国死亡率数据缺失的问题。最后,本文就我国目前的社会现状和未来的发展趋势,指出自然对冲策略在我国的发展前景。