为了实现股权增值,企业上市是战略里最为重要的决策之一。我国企业采取的热门上市方式是借壳上市和IPO上市。这两种方法都存在一定的约束条件。因此,对于中概股公司来说,选择合适的上市方式并关注监管问询带来的影响是非常必要的。上世纪90年代初,互联网公司如阿里巴巴、奇虎360为了寻求更好的发展前景,到海外市场融资上市。然而,赴美上市并不理想,其企业价值被严重低估。对比国内外监管环境,中概股重返A股或港股市场成为企业的战略选择之一。中概股有很多回归方式如IPO上市、借壳上市、并购上市以及新三板挂牌等。其中,借壳上市是较为热门的一种,也是监管部门更为关注的一种。虽然中概股回归有证监会的支持,但是,回顾历史,可以发现回归的中概股企业往往双方会签署业绩补偿协议,以减弱并购标的不确定性带来的估值“泡沫”等不利影响。由于回归的中概股是备受期许的,因此,中概股的业绩补偿通常数额巨大,监管部门常常会进行问询,严重的可能中止借壳预案。因此,问询函发挥着非常重要的作用。以前,我国监管部门采取的是处罚性监管措施。目的在于对企业经营过程中的重大财务舞弊,盈余管理,利益输送等造成投资者利益严重损失的行为进行行政处罚。近年来,我国证券监管方式出现了多种多样的形式,其中,更为普遍的一种就是问询函监管。作为一线监管角色,交易所问询函可以促进更多的回归相关信息在监管关注下被披露出来,从而让市场及时反应。所以,探讨问询函的监管效应有一定的必要性,以便后续进行多元化实时监督,完善回归信息环境。当前,国内外学者多是通过实证研究对问询函的监督机制进行验证,而缺乏对相关典型案例的深入剖析。由于奇虎360借壳回归具有高额业绩承诺及重大资产重组,因此,本文选用奇虎360进行研究。首先梳理问询函监管,中概股回归相关文献,了解学术前沿研究进度。其次对问询函监管和中概股借壳回归的制度背景进行阐述。再引入奇虎360借壳上市案例具体内容,研究问询原因和影响,以及媒体关注在其中发挥的作用,以期为借壳回归的中概股提供借鉴,并从多个角度提出建议,以便促进回归信息环境的提升。