机构投资者作为资本市场重要的参与者之一,其实地调研的主要目的旨在改善上市公司治理结构。除了可以通过公开渠道的方式获取公开信息之外,对上市公司展开实地调研是近年来最受机构投资者青睐的方式之一。由于机构投资者获取信息的渠道更为丰富,所获信息的质量也更高,从而导致了机构投资者和个人投资者之间的信息不对称问题。2012年,深交所开设“互动易”网站,要求机构投资者在对上市公司展开实地调研之后必须在该网站的指定栏目中进行披露,使得对机构投资者实地调研进行相关研究成为了可能。因此,机构投资者的实地调研是否会对上市公司的盈余管理产生质的影响,是本文关注的第一个问题。此外,我国在经济发展过程中存在区域发展不平衡现象,各地区之间的经济发展、制度文化、市场进程存在巨大的差异,也就是说在不同的地区,不同的上市公司处在不同的信用环境当中,这对上市公司的经营活动、经营战略等方面都会产生很大的影响。那么,上市公司所在地的信用环境是否会对机构投资者的实地调研效果产生实质性的影响,是本文关注的第二个问题。本文的研究样本使用的是2014年至2018年深交所A股上市公司的财务数据,通过整理统计深交所“互动易”网站“投资者关系”栏目发布的的机构投资者实地调研数据,探讨了本文探究的第一大问题,即机构投资者通过对目标公司展开实地调研,到底能够从多大程度上影响上市公司的盈余管理;此外,本文在此基础上考虑了上市公司所在地的信用环境这一重要影响因素,进一步探讨了上市公司所在地的信用环境在其中发挥的作用。理论研究和实证检验的结果表明:（1）机构投资者的实地调研可以显著减小上市公司的总体盈余管理程度;（2）比起负向盈余管理,机构投资者通过对目标公司展开实地调研,往往能够对其正向盈余管理起到更好的抑制效果;（3）非国有企业的盈余管理程度随着机构投资者实地调研强度的增加而显著降低,国有企业的则不显著;（4）相较于处于信用环境较好地区的上市公司而言,机构投资者的实地调研对处于信用环境较差地区的上市公司的盈余管理具有更显著的影响。在进行了稳健性检验之后,上述研究结论仍然成立。本文的创新点有两方面:（1）考虑了上市公司所在地的信用环境对机构投资者实地调研效果的影响,引入了中国城市商业信用环境指数（CEI）来度量上市公司所在地的信用环境,并根据该指数的不同,将研究样本分成信用环境较好、中等和较差三个地区组进行了对比研究;（2）通过对信息披露质量相关指标的中介效应检验,证明了信息披露质量在机构投资者的实地调研与上市公司的盈余管理两者之间的中介作用。也就是说,机构投资者通过对目标公司展开实地调研产生的直接影响是提高了其信息披露质量,进而对其盈余管理产生了影响。本文结合了信息披露质量的中介作用,以及不同信用环境下上市公司的信息披露质量,合理地解释了信用环境之所以会对机构投资者的实地调研效果产生影响的原因。本文的研究结果对于政府市场监管部门、学术界以及广大中小投资者而言都具有一定的理论和现实意义。首先,对于政府市场监管部门而言,必须进一步落实有关机构投资者实地调研的制度建设;其次,对于学术界而言,本文的研究结果充分表明了上市公司所在地的信用环境对机构投资者的实地调研与上市公司盈余管理的影响,进一步丰富了机构投资者的实地调研与上市公司盈余管理之间影响关系研究的现有文献;最后,本文的研究结果对广大中小投资者来说也具有一定的启示性意义。