CPI和PPI是物价水平和宏观经济走势的两个主要判断准则。传统经济理论认为产业链作为中间桥梁会将,PPI的变动最终传导到CPI。但自2000以来我国CPI和PPI几乎每年都会出现“倒挂”现象,关于CPI与PPI传导方向的争论不胫而走,却始终没有一致结论。根本原因在于,时间和频率是经济序列的两大属性,但现有相关研究多是从时域出发,忽略了频域特征。本文采用国际前沿时频分析法——集合经验模态分解法(EEMD),首先对CPI和PPI定基序列分解,从相关系数、平均数、方差占比的角度对分解得到的固有模态序列(IMF)分析;然后采用游程判定法重构IMF,从结构视角探讨CPI和PPI波动特征;最后对CPI和PPI对应结构分量进行Granger因果检验。研究发现:(1)CPI和PPI经过EEMD分解后,均得到6个IMF和一个趋势项,采用游程判定法对IMFs分别重构出高低频和趋势项三个结构分量。高频分量反映总量短期波动,与原序列波动走向一致的低频分量代表总量中长期波动信息,总量的长期运行趋向则体现在趋势项上。(2)Granger因果检验表明,不对称传导关系只存在高频分量和趋势项中,即1%水平下,高频分量中只有PPI是CPI的Granger原因,趋势项中CPI是PPI的Granger原因;5%水平下,CPI、PPI的高频分量和趋势项存在双向的因果关系。低频分量中只有PPI是CPI的Granger原因。