在现代公司治理中,所有者和经营者之间的委托代理矛盾不断凸显,良好的股权激励制度能将所有者和经营者的利益捆绑到一起,形成收益共享、风险共担的长效机制。随着我国股权分置改革的完成和相关政策的出台,越来越多的公司开始尝试进行股权激励。然而,很多公司在实践中由于各种原因导致股权激励没有达到预期的效果。上海家化是我国日化龙头企业,面对日益激烈的竞争,公司不断地推出股权激励计划,股权激励是否能够改善公司的经营状况,如何使股权激励发挥应有的效果,对于公司的长期发展有着重要的意义。本文以上海家化作为案例研究对象,首先在国内外股权激励相关研究的基础上对股权激励的作用机理进行了分析;然后研究了上海家化历次股权激励的方案设计和实施动因;接着对上海家化历次股权激励实施前后公司相关方面的变化进行对比分析,研究股权激励给上海家化带来的效果;最后对上海家化股权激励中存在的问题和值得借鉴的地方进行总结,并针对存在的问题提出改善建议。通过研究发现,上海家化前两次股权激励对公司有一定的提升作用,尤其是第二次股权激励实施的效果显著。但第三次股权激励由于业绩考核不达标没有成功解锁,而且在股权激励实施后公司的财务指标出现了下降的趋势,委托代理成本和被激励对象的离职率上升,员工整体素质和研发创新能力都在下降,此次股权激励没有带来预期的效果。通过研究发现,上海家化第一次股权激励存在股权激励受到管理层操控的问题,第三次股权激励存在激励力度不足的问题,并且历次股权激励都存在着考核指标较为单一的问题,也因此影响了股权激励的效果。本文对上海家化历次股权激励效果进行全面的研究,总结其股权激励值得借鉴之处和存在的问题并提出改善建议,期望可以为上海家化今后的股权激励提供一些参考,也能够为其他实施股权激励的公司提供一些借鉴。