面对日益严峻的环境污染和生态破坏,企业排污行为猖獗、地方政府环境政策执行效率低下,中央环保督察作为新时代环境领域的重大变革,由此应运而生。企业环保投资水平是实现环境治理区域目标和国家宏观目标的微观基础,因此,探究中央环保督察对企业环保投资的影响及作用机制,并提出切实可行的政策建议,对推进中央环保督察后续工作、引导地方政府回归环境治理主体角色、监督企业环境治理、实现经济高质量发展和保护生态环境具有重要意义。首先,本文通过文献梳理对中央环保督察与企业环保投资的作用机制进行阐述并提出研究假设。根据委托代理理论、博弈论、合法性理论和企业社会责任理论等基础理论对中央环保督察影响企业环保投资的作用机制进行分析,阐述地方政府面对督察压力通过发挥“立法—监测—处罚”命令规制效应、“税收—补贴—激励”经济激励效应和“举报—曝光—互动”的公众参与效应对企业环保投资产生深远影响。其次,本文利用2013-2018年沪深两市A股上市公司数据,建立双重差分模型探究中央环保督察是否能促进企业增加环保投资。此外,根据企业股权性质、行业性质、高管有无海外经历和独立董事比例高低等微观层面因素以及城市规模、企业所在地官员晋升激励等宏观层面因素对样本进行分组回归,并对企业环保投资的动态持续性进行分析。结果表明,中央环保督察能够正向促进企业环保投资增加,中央环保督察对企业环保投资水平的正向促进作用在国有企业、重污染企业、高管有海外经历、独立董事比例较高、城市规模较大、官员晋升激励较强时更显著且中央环保督察对于企业环保投资水平的提高作用具有持续性。再次,本文通过选取地方环境法规与条例数量、污染监测点数量、行政案件处罚数量、环境相关税费占GDP比重、环境财政支出、接受群众信访投诉数量和公开环保新闻报道数量七个变量多维度刻画地方政府环境治理行为,探讨中央环保督察是否能改善地方政府环境治理行为,结果表明这一改善作用是存在的。在上述内容成立的前提下,通过中介检验证明中央环保督察能够通过改善地方政府环境治理行为进一步影响企业环保投资水平。最后,结合以上内容为中央环保督察、地方政府环境治理和企业环保投资的优化提出有针对性的政策建议。