党的十八大以来,党中央把军民融合发展上升为国家战略,军民融合发展呈现整体推进、加速发展的良好势头。在此背景下,学者们研究发现:具有从军经历的高管人员对公司的风险承担（黄勇,2012）、债务期限结构（赖黎等,2016）、经营业绩（Benmelech&Frydman,2014）以及社会责任履行（Luo et al.,2017）等方面产生了广泛的影响。但可惜的是,先前的文献鲜有研究军旅高管对公司股利分配的影响。而自2001年以来,证监会为了维护中小股东正当权益,陆续出台相关政策文件:2001年《上市公司新股发行管理办法》（证监会令第1号）;2006年《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第30号）;2008年《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（证监会令第57号）;2013年《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（证监会公告[2013]43号）;2020年《上市公司证券发行管理办法（2020年修订）》（证监会令第163号）等。可见证监会日益重视对中小股东正当权益的维护。在此背景下,本文以我国2004-2019年A股上市公司为样本来研究高管从军经历对公司股利分配的影响。结果表明军旅生涯会给军人留下强抗压能力和风险偏好的烙印,因此有从军经历的高管会减少公司的现金股利分配,增加公司的股票股利分配。其次,由于从军经历对高管的影响效应受到从军深入度和军队认可度的影响（权小锋等,2019）,因此军官比士兵受部队生活的烙印更加深刻。此外,部队“对上绝对服从,对下不多解释”的特征导致军官对士兵有绝对的领导权,所以军官行事会更加激进,且对风险的掌控能力更强。由此军官高管比士兵高管对公司股利分配的影响更显著,更倾向于分派股票股利,而减少分配现金股利。第三,相较于非国有企业而言,国有企业在获取资源方面有着独特的优势,且国有企业存在所有者缺位的现象,国有企业的军旅高管更有可能在决策时发挥其风险偏好的特质。因此,国有企业的军旅高管更倾向于分配股票股利,并减少现金股利支付率。进一步地,本文探讨了军旅高管偏好风险的具体表现形式,同时研究了自由资金可能的去向:研发投入、并购重组、多元化经营。研究发现有军旅背景的高管会加大公司的研发投入,增加并购支出,并倾向于多元化经营。对企业而言,本研究有助于企业对军旅高管如何通过自己的军人特质影响公司的股利分配决策进行分析,有利于更好地促进军民融合发展。对投资者而言,本研究有助于投资者从其他视角来分析某一公司股利分配的情况,有利于投资者作出相应决策。对证监会而言,本研究有利于证监会从高管特质视角来更好地监督分析公司的分红情况,更好地维护投资者权益。本文的创新点主要有:第一,在内容上对比已有文献,为研究高管特质对公司股利政策的影响提供重要的文献补充;第二,在内容上对比已有文献,为军旅高管的风险偏好假说提供重要的经验证据;第三,在数据上,为高管从军经历的数据库提供重要的数据补充。