后疫情时代,整体宏观经济环境悲观,各方交易市场不景气,总体投资回报率下行,我国企业出现了明显的两极分化状态,部分企业依旧能保持稳健发展,而部分企业俨然已举步维艰。时代的风云变幻促使企业寻找更加精准有效的高质量治理方案以辅助公司投资与成长需要,高管的性格特征和个人能力在企业发展过程中也愈发重要。部分高管确有实力带领企业走出难关,但部分高管则过度自信,反而错估了现实情况,以非理性的心态进行投资活动,造成过度投资,进而损害企业价值,甚至导致企业陷入财务困境,这一现象也成为了学术界的研究热点。目前,学术界关于过度自信,过度投资和财务困境的研究往往聚焦于其中的二者关系,较少关注到三者的整体关系。因此,本文以C公司作为案例研究对象,以高管过度自信下的过度投资为切入点,落脚于其财务困境,深入分析了案例公司从上市到退市的全过程,希望能够为理论界和实务界提供一些参考。本文参考了相关理论和大量文献,查阅了C公司年报、公告以及公司高管公开发表的论文等资料,利用wind、同花顺等数据库,以定性和定量相结合的方法研究C公司并探究其财务困境的动因。具体方法包括通过基于因子分析的logistic预测模型和Z分数判断C公司财务情况;采用与行业投资均值对比法、Richardson模型和定性分析说明公司过度投资;通过盈利预测偏差、高管任期和高管言论来衡量公司高管是否存在过度自信。本文通过研究发现,C公司于2018年已陷入财务困境,并且其财务状况在2019年进一步恶化;C公司在2010至退市期间的9年中投资水平均高于行业,并且有7年表现出较高的过度投资程度;C公司高管自上市以来便显现出过度自信心理,并且发现其过度投资时间和高管存在过度自信时间相呼应。在明确C公司陷入了财务困境,存在公司过度投资和高管过度自信的基础上,详细剖析了C公司高管过度自信下的公司过度投资对财务困境形成的作用机理,认为C公司高管在过度自信心理下高估了企业未来发展和投资项目收益,低估了风险使得公司过度投资,又在过度投资的情况下,公司盈利下降并引起了巨额的企业亏损和逾期负债,使筹资活动受到一定约束,最终导致企业陷入财务困境。