并购是企业扩大规模、拓展业务范围、增强竞争力的重要方式,也有助于推动行业整合、产业结构调整。在全球并购浪潮的推动下,房地产企业并购发展迅速。从房地产行业内来看,当前我国房地产开发中小企业居多,存在主营业务单一、融资渠道狭窄、风险防范能力不足等问题。同时大型房地产企业资金充裕,运营能力较强,对于扩大规模意愿较强,加剧了行业内部竞争。从外部环境来看,国家对房地产行业调控力度加强。从棚户区改造、棚改货币化安置、限购限贷政策,到去库存、房住不炒等,从土地、融资、销售等多方面对房地产企业进行限制。内部竞争加剧和外部政策调控进一步推动房地产行业的整合,也吸引了许多学者对房地产企业并购的关注。本文选取了房地产龙头企业万科并购案例进行分析,希望可以为推动我国房地产行业整合,增强行业内资源有效配置,提升并购经营绩效提供参考价值。本文首先以当前房地产企业并购现状为背景,明确研究意义,结合国内外学者关于并购动因及并购绩效的文献,以房地产行业特性为出发点,从内部因素和外部因素两方面对房地产企业并购动因进行分析。其次,介绍了并购双方万科和印力集团的概况,回顾了万科并购印力的过程。随后分析了万科并购印力的动因,从短期股东财富变化和长期企业经营绩效两方面对并购绩效进行分析。短期绩效分析以事件研究法为主,长期绩效分析采用财务指标法,土地储备和市场占有率两个非财务指标进行研究。最后,结合整个案例分析,从微观层面和宏观层面两方面为房地产企业并购提出一系列建议。研究结果表明万科进行并购的动因主要有获取土地资源、巩固长三角地位、实现规模经济、调整布局策略、拓宽客户群体等。短期内并购使得股东财富有明显提升,长期内财务指标和非财务指标都基本表明,并购后的万科在盈利能力、成长能力,市场占有率以及土地资源储备都有较为明显的提升。整体来看,万科通过并购印力集团总体上得到了正向绩效,经营能力获得一定改善。