面对日益严重的环境问题,人们意识到发展经济的同时还应当注重环境效益。中国是世界上较早将绿色发展上升为国家战略的国家之一,绿色产业的发展和生态环境危机治理的融资需求推动了中国绿色债券市场的蓬勃发展。随着我国对外开放大门的打开,境外主体参与中国市场的热情高涨,绿色熊猫债券吸引力与日俱增。发行人是绿色熊猫债券市场的重要主体,发行人义务规则的设定与绿色熊猫债券市场能否安全、高效运行密切相关。我国绿色熊猫债券起步晚,规则尚有不足,导致绿色熊猫债券市场发展的脚步放缓。在这样的背景之下,对于我国绿色熊猫债券市场发行人规则的研究非常必要且关键。本文以绿色熊猫债券发行人义务规则为研究对象,分为四章进行分析论述:本文第一章,首先阐述绿色熊猫债券的含义及特征,指出发行绿色熊猫债券对我国走绿色发展之路和债券市场开放的意义,厘清发行人及其与其他法律主体间的法律关系,认识到发行人对绿色熊猫债券市场的重要性,将文章落脚于对发行人义务规则内容的研究上;其次,对当前规则进行梳理,探究规则背后蕴含的经济学基础与法学基础,为研究发行人义务规则的内容提供了一定的必要性与正当性。最后通过对规则具体内容的研究,归纳出发行人的主要义务:维护融资项目绿色性、环境信息披露以及充分保护投资者的合法权益。本文第二章针对当前规则在义务的设定上存在的主要问题进行分析。当前规则在总体制定上未考虑发行人的特殊性、绿色标准的不统一以及环境信息披露规则的缺陷在一定程度上导致了绿色熊猫债券市场效率的低下。缺乏外部核查机制、反欺诈条款对“漂绿”认定不明、投资者保护配套措施不完善又使得绿色熊猫债券的投资风险上升,未能较好地实现对投资者的保护,规则有待补充与完善。本文第三章以域外经验为视角,选取美国与欧盟绿色外国债券发行人的有关规则加以分析。美国、欧盟在绿色债券与外国债券的发行、交易中有着较为成熟的规则体系,美国为发行人设立了一定的豁免规则,并通过反欺诈条款惩治“漂绿”现象,欧盟通过制定统一的绿色标准和严格的环境信息披露规则规范绿色外国债券的发行。通过研究美国与欧盟对发行人义务的具体规定,为我国解决发行人义务规则存在的问题提供一定的借鉴。本文第四章以前文论述为基础,吸收域外市场规则之精华,立足我国实际情况,对发行人义务规则提出完善建议。本文认为,改进发行人义务规则的不足离不开政府监管和行业自律规则的同步发力,市场效率与市场安全可作为检视规则是否完善的标尺。从效率角度看,推动监管协调、探寻绿色标准的共同语言、建立环境信息专项披露平台可以更高效地促进绿色熊猫债券发行人履行自己的义务;而强制发行人进行外部审查、规范绿色反欺诈条款的适用、设立绿色投资者分级保护机制可以充分维护投资者的合法权益,为维护绿色熊猫债券市场的安全运行保驾护航。