【摘 要】
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多元化经营战略是企业在发展和成长过程中的一种模式,在市场需求日益多样化、市场竞争日益加剧的当下,多元化经营战略已成为多数企业转型升级的战略选择。是否实施多元化经营战略、选择哪些产业进行扩张、如何合理分配资源是许多企业面临的难题。雅戈尔实施多元化经营战略已有三十年之久,无论是其产业选择,还是其战略实施效果,都具有研究的意义。本文将基于多元化动因理论,从雅戈尔的产业选择与企业绩效着手,分析雅戈尔集团多
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多元化经营战略是企业在发展和成长过程中的一种模式,在市场需求日益多样化、市场竞争日益加剧的当下,多元化经营战略已成为多数企业转型升级的战略选择。是否实施多元化经营战略、选择哪些产业进行扩张、如何合理分配资源是许多企业面临的难题。雅戈尔实施多元化经营战略已有三十年之久,无论是其产业选择,还是其战略实施效果,都具有研究的意义。本文将基于多元化动因理论,从雅戈尔的产业选择与企业绩效着手,分析雅戈尔集团多元化经营中各业务板块的发展情况与绩效表现,探究雅戈尔现存的问题,以及总结多元化动因、产业选择和绩效三者之间的作用机制。首先,明确多元化经营战略在本文中的定义与分类,并选择行业数目与赫芬达尔指数作为多元化程度的衡量指标;其次,阐述了雅戈尔集团多元化经营的现状,并基于相关理论,分析其进行多元化扩张的动因,以及影响其产业选择的因素,探究并提出多元化动因、产业选择与绩效三者之间的作用传导机制;再次,利用SPSS对企业多元化经营与企业绩效之间的关联进行了实证研究;最后,根据雅戈尔集团各年的财务报告对其进行绩效分析,总结出雅戈尔在多元化经营过程中存在的问题并提出相关建议。通过上述研究得出以下结论:（1）雅戈尔实施多元化经营战略的动因有抢占市场份额、分散经营风险、形成内部资本市场与寻求协同效应。雅戈尔发展服装主业的同时拓展地产、投资行业,以达到扩大市场范围、减少交易成本、形成竞争优势等目的。（2）影响雅戈尔进行产业选择的因素有产业的相关性、吸引力和可操作性。雅戈尔完善纺织服装垂直产业链以强化竞争力;在具备资金与管理团队的前提下,雅戈尔扩张地产、投资行业以寻求高收益与长远发展。（3）企业多元化经营与企业绩效存在显著的负相关关系。据回归分析结果显示,多元化程度与净资产收益率（F=3.020,p＜0.05）、每股收益（F=8.538,p＜0.05）、托宾Q值（F=2.906,p＜0.05）有显著的负相关性。（4）基于雅戈尔多元化经营分析,总结出“多元化动因——产业选择——绩效”的作用传导机制。其多元化动因与产业选择之间主要有7个维度的联系,包括投资组合与相关性的关系、市场势力与吸引力的关系、市场势力与可操作性的关系等;其产业选择与绩效之间主要有5个维度的联系,包括相关性与盈利能力的关系、相关性与成长能力的关系、吸引力与盈利能力的关系等。（5）雅戈尔多元化经营过程中存在的问题主要有主业的竞争优势减弱、各业务之间协同效应不明显以及对副业的依赖性大导致经营风险加大。2012年至2016年,雅戈尔的营业收入增长率为12.74%,与竞争对手报喜鸟30.39%相比水平较低,说明雅戈尔的核心业务在同行业中的竞争力有所减弱。由于地产和投资板块的扩张,2014年至2018年,雅戈尔的总资产周转率从0.33降至0.14,而且在2019年其负债总额高达526.5亿,资产负债率为65.28%,存在经营风险。（6）针对雅戈尔多元化经营中存在的问题提出以下三点建议:发展主业以提升企业的核心竞争力;优化产业结构,增强协同效应;调整战略布局,提高抗风险能力。以上研究分析了雅戈尔实施多元化经营战略的动因与其产业选择的影响因素,并依据2012年至2020年的财务数据分析了雅戈尔多元化经营的现状与效果,对其问题的指出和所提的相关建议具有一定的现实作用。其次,本文对多元化经营与企业绩效做了实证研究,并以多元化动因——产业选择——绩效为脉络,探索了多元化动因与产业选择、产业选择与绩效之间的关联维度,总结出三者的作用传导机制,丰富了多元化经营的绩效研究。最后,文章对雅戈尔多元化经营的案例研究成果,对其他企业实施多元化经营战略、选择新产业、保持核心竞争力等提供了思路与借鉴。
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