随着社会经济的快速发展,我国金融市场上涌现出越来越多的融资操作,公司融资渠道也逐渐多样化。股权质押因其成本低、限制条件少、操作便捷、流通性强等优势迅速成为许多上市公司青睐的融资手段,有效解决了企业的融资难题。但在股权质押迅速发展的同时,其背后存在的风险问题也日益凸显,在我国上市公司股权质押比例普遍升高的背景下,高质押率公司对股价波动的高敏感性使公司容易遭遇强制平仓,加大了公司控制权让位风险。尤其在我国上市公司普遍股权集中度较高,控股股东的股权质押行为往往能够牵动整个上市公司。其次,在高度集中的股权结构下,股权质押也许会使得控制权与现金权偏离的代理问题更加严重,使第二类代理问题凸显,控股股东可能通过更隐蔽的手段对中小股东利益进行侵占。因此,研究控股股东股权质押对公司价值的影响,对公司的有效治理经营、资本市场的稳健及可持续发展具有重要意义。本文首先回顾国内外学者对股权质押动因、两权分离问题与公司价值的关系,以及股权质押对公司价值的影响等研究文献,分类梳理出学者们的观点。其次阐述本文的理论基础,并基于理论对股权质押影响公司价值的路径进行分析,同时还介绍了股权质押相关概念、风险、公司价值评估方法。接着对案例公司益佰制药的基本情况、股权质押过程及特点进行了介绍,结合公司实际情况分析其控股股东股权质押的动因。基于两权分离、非公允关联交易、投资研发三个影响路径分析股权质押引发的代理问题,运用事件分析法分析探讨了股权质押这一行为对企业股价带来的短期及长期影响。同时选择托宾Q值及ROE法分析了益佰制药2014年到2018年公司价值的变化情况,综合分析控股股东股权质押行为对公司价值的影响。经过上述一系列研究分析,本文研究结果表明益佰制药控股股东长期高比例频繁股权质押行为使两权分离程度增大,加剧产生了股东之间的代理问题,控股股东利用非关联交易对中小股东利益侵占;同时引发了控股股东高风险投资偏好,使公司财务风险增大。并且,从短期以及长期市场反应来看,控股股东股权质押行为均对公司价值造成负面影响。最后提出建议,上市公司建立公司内部风险预警系统、加大控股股东行为的监督力度,监管部门完善股权质押信息披露制度及中小股东加强公司治理参与度,以防范控股股东股权质押对公司价值造成不利影响。