近几年,股市分别在2015年和2018年发生了大幅下跌的现象,但是随着有关支持政策的出台,很多上市公司出于能够稳定股价、维护市场价值等动机,公司控股股东或高管纷纷选择回购股份。实施股份回购可能会对公司的股价、经营业绩和经济利益等财务指标产生一定的影响,这种影响通常被称为财务效应。因此,本文的研究问题是基于宏观经济环境和公司地经营状况,研究公司进行股份回购的动因和股份回购产生的财务效应。研究现状:尽管国内外已有不少学者研究了股份回购方面的问题,但由于我国证券市场的股份回购历史短、数量少,导致研究这一方面问题的学者数量很少。而且大多数都是大样本数据实证分析,主要偏向于已有理论的验证,很少有学者对于某个公司的具体股份回购事件动因和财务效应进行分析,很难对某个回购事件的效果做出评价,以及为今后相似类型公司的股份回购事件的实施提出建议。研究思路:通过对上市公司东方雨虹的单个案例进行分析,结合已有文献研究结论,运用信号传递理论、委托代理理论和财富效应理论,基于公司内部角度和宏观环境情况和政策,研究并分析上市公司股份回购的动因及对公司产生的财务效应。本文的研究发现是:(1)发现了公司在股市萧条并且经营业绩不理想的时期,有关监管部门出具支持政策的时候发布股份回购预案,并用回购的股份实施股权激励计划。(2)股份回购的主要动因有提升经营业绩、稳定下行股价、实现股权激励、替代现金红利政策等。(3)研究分析得出的财务效应有:股份回购对经营业绩的提高、资本结构的优化和股价长期提升的影响不明显,调节财务杠杆、增加股东持股价值。本文的创新性与应用价值:发现了股份回购的主要动因虽然是提升股价和经营业绩,但是回购和宏观市场是一起作用于上市公司的股价变动的,对于股价的长期提升影响并不明显。本文通过分析经营业绩和财务杠杆系数,发现由于公司的回购资金来源都是自由资金,造成了偿债能力的下降和自由现金流的短缺,启示公司应该提高公司治理的能力和不断完善方案。本案例研究结论具有代表性,能够从理论和实践两方面提供参考,结合研究和分析的结果,通过权衡股份回购的利弊,股权激励的效果,考虑到风险和回购资金的渠道,制定并不断优化和创新回购方案;通过研究发现东方雨虹股份回购资金来源的单一,回购后偿债能力的下降和自由现金流的缺失,建议有关部门出台融资支持政策改善现状,对于同类型公司股份回购的计划和实施具有重要的实践意义。