ST制度（Special Treatment）是我国股票市场上的一种风险警示制度。一旦上市公司有财务状况异常等情况,该公司股票就会被ST。这是为了保护投资者利益、降低投资风险。在核准制下,亏损公司为了保护自身的上市资格,在真实业绩不佳的情况下,通常会通过盈余管理来调节利润,实现“摘帽”。*ST厦工作为本文的案例公司由于2015、2016年连续亏损而被ST,随后在2017年通过一些盈余管理手段扭亏为盈、在2018年实现“摘帽”,但是后来又因为净资产为负值,该公司在2019年再次被ST,在2020年又通过盈余管理第二次实现了“摘帽”。本文主要分析了案例公司在2017年“戴帽”之后的盈余管理行为及其影响。本文一共分为六章:第一章为绪论,介绍了本文的研究背景、内容和基本框架。第二章是制度介绍、相关理论与文献综述,先简要介绍了ST制度、相关理论,再收集了相关文献,按照盈余管理的概念、动机、手段以及影响四个方面进行分类整理归纳和评述。第三章是*ST厦工盈余管理案例介绍,对行业背景和案例公司情况进行了简要介绍,梳理了*ST厦工“戴帽、摘帽、二度戴帽”的过程,同时利用现金流量表法下的总应计利润计算和修正的Jones模型,对*ST厦工是否进行盈余管理进行了识别与计量。第四章是对案例企业*ST厦工的盈余管理动机和实施手段的分析,从保市和筹资两个角度分析了*ST厦工盈余管理的动机,并以该公司扭亏年份的具体行为作为研究对象,分别从与关联交易有关的资产出售、利用坏账准备转回和政府补贴这三个方面分析其盈余管理实施手段。第五章是*ST厦工盈余管理及退市新规行为所产生的影响分析,这一章分为三个方面:首先是分析了股票价格的市场反应,其次是分析了对企业财务状况的影响,最后是分析了退市新规对公司股价的影响。其中本文通过事件研究法来分析股票市场反应,而在分析对企业财务状况的影响时从盈利、偿债、营运等四个能力进行分析。第六章是本文结论和政策建议,应对ST公司盈余管理行为的政策建议主要是从关注ST公司非经常性损益并完善相关披露要求这个角度展开,提出了加强关注关联交易的时间节点、完善与流动资产减值准备相关的会计政策、加强关注政府补助的发放及使用效果以及对ST公司多次“戴帽摘帽”的行为加以限制这四个方面的建议。通过分析,本文得到的结论如下:第一、采用盈余管理手段的确可以帮助面临暂停上市风险的企业得以“摘帽”,继续留在资本市场上,但如果主营业务能力没能及时提升,那盈余管理的效果也只是暂时的。第二、由于非经常性损益与公司的经营业务并没有直接的联系,利用该事项来调增利润是亏损上市公司的常用手段。第三、在对*ST厦工盈余管理的影响分析后得出,*ST厦工“摘帽”的股价市场反应仅在很短的时间内向好,公司股票在长期中并不被市场看好;该公司的盈余管理行为并没有带来盈利能力的增长,偿债能力由于公司进行了破产重整有了一些提升,营运能力有了一定程度的提高,但成长势头并不向好。ST公司如果不着重于主营业务能力的提升,其进行盈余管理并不利于公司自身长远发展,面对越来越健全完善的退市制度,处境只会越来越艰难,最终在资本市场上被淘汰。