2005年4月29日，随着中国证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》的发布，股权分置改革正式“破冰”。一时间，关于股权分置改革的话题成为人们讨论的焦点，股权分置改革成为2005年点击率最高的词汇之一。 股权分置改革的目的是要从根本上解决制约股市发展的制度问题，其本质是推动资本市场的机制转换，消除非流通股与流通股的流通制度差异，强化市场对上市公司的约束机制。股权分置改革，是对中国证券体制的重建，是将我国股权市场的运行机制同国际接轨的重大举措，是改变股票市场历史运行格局的重大事件。 时至今日，股权分置改革已经推行了1年多的时间，对于这项中国特有的股票市场上的重大变革，它有没有真正解决中国股票市场的顽疾?它到底给企业带来了什么?非流通股股份流通属性的改变是否影响公司的财务绩效?股权分置改革后上市公司到底有没有提升企业价值、改善公司的经营业绩? 带着对这些问题的思考，本文借助规范研究和实证研究两种研究方法，通过对我国上市公司特殊股权结构的成因以及特点的分析、股权结构对公司财务绩效影响的规范性分析以及实证分析，对上述问题进行了深入研究。 本文第一章为绪论，主要对本文内容进行了整体的介绍，重点解决三个问题：介绍本论文写作的背景与目的、确定研究方法和预测论文的可能贡献和不足； 本文第二章对相关概念和中外学者的研究成果进行了回顾。主要介绍了股权结构及财务绩效的概念，并对国内外股权结构与财务绩效研究进行了文献综述。本文研究的股权结构是指公司股权在公司不同股东之间分布状况和比例关系(即国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例)。财务绩效则是指上市公司在生产经营过程中通过财务指标所反映出来的效果和效率。在文献综述中围绕股权结构和财务绩效之间的关系，将国外和国内学者的研究成果进行了汇总，以对本文的研究提供思路和方向。 本文第三章着重对我国上市公司股权结构与财务绩效关系进行了规范研究。首先，在对股权分置改革前我国上市公司股权结构的研究中笔者发现，受我国经济发展和政策制度的影响，我国上市公司股权结构具有浓重的中国特色，主要表现为：1、股权属性多样性(国家股、法人股、社会公众股)；2、股权高度集中性(国有股“一股独大”)；3、股票流通差异性(流通股、非流通股)。在上述分析的基础上，本文进一步分析了国有股比例、法人股比例、社会公众股比例及股权集中度与公司财务绩效的关系，总结了股权分置对企业绩效的三点影响：1、上市公司财务管理目标的偏移；2、公司治理共同的利益基础的缺失；3、治理主体的单一化。其次，在对股权分置改革后公司股权结构和财务绩效的研究中，笔者发现，股改后上市公司的股权结构有了明显的改善，非流通股东持股比例有所下降，非流通股获得了限期实现的流通权，公司的内部治理结构得到完善，公司业绩较股改前有了大幅提升，股权分置改革对企业财务绩效提升具有积极的促进作用。最后，笔者认为我国上市公司股权分置改革的最终目标是将我国上市公司由国家绝对控股的高度集中型结构转变为控股股东相互监督控制的相对集中型股权结构。 本文第四章对我国上市公司股权分置改革前后企业财务绩效的变化进行了实证研究。本文以2005年12月31日前完成股改并于2006年3月27日前披露年报的81家上市公司为样本，从企业的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长等四个方面，选取7个财务指标，采用因子分析法，计算出企业财务绩效得分，以此比较股权分置改革前后企业财务绩效的变化。为进一步研究股改对不同股权集中度和控股股东属性的上市公司绩效的影响，本文进而将上市公司分为(相对分散、集中度居中、高度集中)和(国有控股、法人控股、私有产权控股)两类进行研究。在研究的过程中，采用了均值(T检验)、中位数(Mann-Whitney U检验)比较检验、回归分析相结合的统计方法。 本文第五章分别对本文的规范研究和实证研究部分进行总结，并对我国上市公司财务绩效的提升提出了一些政策建议。根据第三章的实证研究，本文得出以下结论：1、股权分置改革后企业财务绩效较股权分置改革前有所提高，股权分置改革对企业财务绩效有正向促进作用；2.在股权分置改革的前提下，股权适度分散的公司较股权高度集中的公司财务绩效的改善更为显著；3.不同性质控股股东控制的上市公司，股权分置改革前后公司财务绩效的变化趋势是不同的。对于国有控股公司和私有产权控股公司来说，股权分置改革后公司财务绩效较改革前有所下降，而对于法人控股公司则有所提高。最后本文认为，为进一步提高我国上市公司的绩效，可以从以下两方面着手：1、上市公司继续加强公司内部管理，优化公司治理结构和治理模式；2、政府进一步完善外部配套机制，为上市公司创造有效的竞争环境(如：培育良好的经理人市场；改善法律实施和监管的机制；强化债权人和机构投资者的治理功能；充分发挥新闻媒体的监督作用等等) 总体而言，本文是以2005年中国证券市场的重大变革——股权分置改革前后企业财务绩效变化为研究对象，以规范研究和实证研究两种方法为研究手段，由于目前国内外对此方面的研究成果极少，因此，本文的创新包括以下几个方面： 1.股权分置改革在我国证券市场历时才一年多，以理论和数理统计实证结合研究改革前后企业价值的变化，讨论改革对企业财务绩效的切实影响是本文的创新之处。 2.国内外学者研究股权结构与企业绩效的关系时，大多是以企业的横向比较为主，静态分析股权结构对企业价值的影响。本文以企业的纵向截面为研究对象，动态分析股权结构与企业绩效的关系，探讨改革对企业价值的影响。 3.在本文的研究过程中，基本上使用的都是笔者自行收集的公开发表的第一手资料，并进行了大量的整理和计算工作，尤其是2004、2005和2006三个年度的财务数据，这些数据的汇集比较对考察股权分置改革对企业绩效的影响有着重要的作用。 总之，本文是国内外首次对中国2005年证券市场上进行的股权分置改革前后企业财务绩效变化进行的较为全面的研究，是股权结构与企业绩效关系研究的完善和发展。本文的结论，有助于准确判断现阶段此次改革的功效，也有助于政策的制定者在该领域的正确抉择，完善中国股票市场的运行机制，制定出更多的配套制度，促进中国证券市场和上市公司的良好发展。