我国资本市场这些年发展较快,但信息披露制度仍存在许多问题,监管层面的法规制度不尽完善,这导致市场中出现较为严重的信息不对称问题,使得上市公司在披露公司信息时存在隐瞒、延迟披露的契机。公司的管理者出于各类自利动机往往选择隐瞒或者延迟披露公司内部出现的负面消息,这类负面消息随时间不断积累,在某些因素下可能会集中爆发出来,造成股价崩盘,极大的打击市场投资者。相比证券市场,债务市场中债权人对公司的信息掌握渠道要明显好于证券市场上普通的外部投资者,这是因为债权人在签订借款合同时,往往会增加条款来约束管理者的自利行为。由于我国上市公司以发行短期债务为主,使得债权人有更多的机会监督管理者行为,通过签订借款合同前的审慎调研去了解公司内部的质量情况和信用等级,从而可以弥补证券市场上信息不对称问题,主要体现在两方面:一方面,债权人每一次签订借款合同签都会对企业进行审慎调研,这使得上市公司频繁受到债权人的监督和约束,减小了管理者隐藏公司内部坏消息的空间;另一方面,长期债务的流动性差、期限长、所承受的利率风险高,企业获得长期债务通常说明债权人认可公司内部治理和业绩前景,而一旦公司内部出现坏消息,债权人会通过缩贷、停贷或者将长期贷款转为短期贷款来降低风险。因此,公司的债务期限结构可以看作债权人对公司价值和风险的预判,以此向证券市场传递出公司治理、信用等级以及内部信息的信号,从而能够预示未来股价崩盘的风险。基于上述,本文研究了公司债务期限结构与股价崩盘风险之间的关系,以短期债务占比这一衡量公司债务期限结构的指标,从微观层面揭示了其对股价崩盘的预示作用,文选取了2009-2015年沪深主板上市公司样本验证了这一关系的显著性。此外,本文做了两次细分研究:第一是区分了产权属性对公司债务期限结构与股价崩盘风险关系的影响。第二是进一步区分公司资产规模大小对二者之间关系的影响,本文得出的结论有:(1)短期债务占比越大,公司未来股价崩盘的风险越高;(2)国有企业短期债务占比与股价崩盘风险的回归系数和显著度均明显高于民营企业,说明与民营企业相比,国有企业短期债务占比能更好的预示未来股价崩盘的风险;(3)与国有企业相似,大规模企业的短期债务占比能更好的预示未来股价崩盘风险。本文结论说明短期负债对公司管理层的监督效应不能有效约束其自利行为,为拓展研究企业财务信息披露与股票投资风险的应用提供了一些可借鉴的思路和经验证据。