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一、选题意义: 中国加入WTO的举措标志着市场国际化的进程进入一个新的阶段,有关国内资本市场开放的问题被逐渐提到日程安排上来。资本市场的对外开放不仅涉及到一国金融体系的稳定与否,而且关系到国家的经济安全与金融主权。随着我国开放资本市场承诺期限的临近,在目前我国资本市场监管制度还不健全、机构投资者总体竞争能力有限的情况下,如何安全有效、分步有序地实现资本市场对外开放就成为当前亟待解决的问题。为此,2002年底中国设立QDII制度,引导外资有序流入国内资本市场。智利、韩国等新兴市场国家资本开放的成功经验表明,资本市场的开放应该是一个资金双向流动有序的过程。尤其是在香港股市低迷的情况下,是否需要内地资金进港支持,逐渐成为讨论的焦点,引发人们对QDII(合格境内投资者)制度的种种猜想。2005年3月社保基金被获准在海外资本市场投资,有关谁将成为首批QDII的话题不绝入耳,在这种背景下,有关QDII制度主体实施选择就成为本篇论文讨论的主要内容。 二、研究方法: 本文研究方法上的采用以理论分析、逻辑推理、对比分析、归纳总结等定性分析方法为主,结合少量图例定量分析的方式进行论证。在全篇章节安排上,第一章是以诠释、理论分析为主进行定性分析方法。第二章采用举例说明、演绎归纳的分析方法,结尾章节则采用逻辑推理、归纳总结的定性分析方法。 三、结构安排: 在结构安排上,全文分为三个章节进行论述。第一章着重阐述QDII制度的经济效益。第一节是关于QDII制度的概述,即从定义、特点和设立的背景三个方面对QDII制度进行阐述,旨在说明QDII制度是在我国资本未完全开放情况下,允许符合一定标准的国内机构投资者通过投资境外资本市场,通过实施过程中逐步放宽条件限制,从而最终实现资本市场的完全开放的一种战略安排。第二节分析了QDII制度设立的理论依据,指出QDII制度既有经济学意义又有现实意义。第三节是对设立QDII制度给资本市场带来的影响进行利弊分析,深化对QDII制度的认识。 第二章主要介绍国际资本市场机构投资者。第一节分析近年来全球主要资本市场发展的趋势,即跨境组合投资活动和机构中介化在增强。第二节中首先对机构投资者的特征进行准确描述,机构投资者具有集合性和金融投资的特征。然后在此基础上介绍成熟市场国家中机构投资者的概况和经营特点,为培育我国机构投资者提供一定的指导作用。第三节通过介绍智利和韩国两国在QDII主体选择上成功经验,说明一方面各国在QDII主体选择上应该结合各国国情,选择具备国际投资管理经验的机构投资者作为QDII主体,允许其优先进入国际资本市场投资;另一方面各国也应根据本国特点,积极推进与国际化投资管理要求相一致的相关制度改革,迅速提升本国机构投资者的竞争能力。第四节是在本章前三个小节的基础上,说明合格机构投资者应该满足的基本条件。 第三章是在第二章定义机构投资者的基础上,对我国QDII主体选择提出自己的观点。第一节首先明确我国金融机构中机构投资者的类别。我国机构投资者应该包括保险公司、养老基金、投资基金、谨慎从事资产管理业务的证券公司和信托投资公司。然后分别介绍了这五类机构投资者的经营状况以及经营过程中出现的亟待解决的问题。第二节结合我国国情总结出QDII主体选择的原则和安排设计上应该着重分阶段、分步骤地实施:首先是保险公司,其次是证券投资基金,然后是证券投资公司,最后是信托投资公司和养老基金。第三节正对目前的不足,提出完善QDII制度的一些政策建议。 四、创新之处: 纵观全文,本文的创新或成功之处在于:首先对QDII制度的理论依据作了一定探究。然后对国外机构投资者的经营情况作了一个比较具体的分类和说明,对我国机构投资者的发展提供一定的指导意义;借鉴韩国和智利在选择QDII主体的成功经验,结合我国目前国内机构投资者的经营状况和存在的不足,提出我国QDII主体选择上应考虑的原则和选择方案。 五、存在的不足: 全文缺乏真正的理论上的创新和开拓;对各国机构投资者的具体经营特点分析力量不足,原因主要是本人分析能力有所欠缺。由于缺乏充足的资料,全文缺乏相应的实证分析来支持我的结论。对我国QDII制度主体选择的论述仅仅是框架的,缺乏充分的内容和细节,有待补充和完善。