2008年金融危机爆发后，常规货币政策的利率渠道受阻，世界各主要国家或地区纷纷采取了零利率环境下非常规货币政策。本文以此危机为背景，立足于有关理论、非常规货币政策实践及国际商品市场概况，构建计量经济学模型，实证检验了金融危机下，美国、英国、欧元区扩张资产负债表规模的非常规货币政策对国际大宗商品价格的影响。首先，选择央行资产负债表规模作为非常规货币政策代理变量，同时参考借鉴其他学者相关研究分别选取代表实体经济和金融市场渠道的变量，将其与大宗商品期货价格指数CRB结合构建不同传导渠道下美英欧政策影响大宗商品价格的VAR模型，然后通过格兰杰因果关系检验，验证三主体的政策对大宗商品价格影响的存在性和有效性。接着，通过脉冲响应分析和方差分解分析具体呈现不同渠道下政策影响价格的动态过程及影响程度，最后通过比较分析得出结论。考虑美联储已经开始退出QE，本文还通过设置虚拟变量，检验了退出消息宣布前后，资产负债表规模的扩张对大宗商品价格影响效果的差异。通过实证检验和比较分析，本文发现资产负债表规模扩张在初期更多表现为拉低了大宗商品价格，而长期来看则对价格无实质性影响，其在任何一个时期对价格的抬高作用都是十分有限的。这一结论在美英政策通过不同渠道影响大宗商品价格时皆可成立，但对欧元区情况却恰恰相反，虽然仅存在通过金融市场力量影响大宗商品价格的单一政策传导渠道，但欧元区的此类政策在相对长的时期内以相对强的力量抬高了大宗商品价格，长期来看亦不存在永久性影响。此外，通过考察虚拟变量的系数，我们发现，退出QE消息宣布后，扩张资产负债表规模的非常规货币政策对大宗商品价格的拉升力有所增强，但水平十分有限，笔者猜想这可能是由于美联储成功实施了预期引导，提前平抑了消息宣布可能造成的冲击。总言之，本文的创新之处可能在于：首先，尝试从横纵两个维度对扩张资产负债表规模的非常规货币政策与大宗商品价格走势之间的关系进行完整呈现；其次，使用建立VAR模型方法定量描述了上述横纵两个维度的关系，一定程度上弥补了当前非常规货币政策与大宗商品价格关系实证研究不足之缺憾；最后，尝试以一个虚拟变量来分离美国宣布退出QE带来的影响，或许不失为一种衡量“沟通”或“预期”政策工具效果的可行方法或思路。