我国为了实现资本市场逐步开放,于2002年正式引进QFII制度。至今,QFII制度已经在我国推行了 13年之久。经过13年不断地改进与完善,QFII制度对我国资本市场的影响越来越大。在QFII制度不断改进与完善的背景下,本文对QFII在我国A股市场的持股偏好进行实证研究,对我国的机构投资者和个人投资者有很好的投资借鉴意义。此外,该实证研究也可以为我国监管当局以及相关决策制定者提供决策依据,提高监管效率、进一步探寻资本市场开放的途径以及把握资本市场开放的节奏,从而实现我国资本市场稳健、有序的开放。本文试图从多个视角探寻QFII在我国A股市场上的持股偏好。本文在梳理国内外现有研究成果的基础上,以QFII在我国A股市场上所持非金融重仓股为研究样本,从上市公司财务特征、公司治理特征以及上市公司市场表现特征三个视角来研究QFII在我国A股市场的持股偏好。本文的主要内容包括三个部分。第一部分,结合本文的研究目的,梳理前人的研究成果并指出进一步研究的必要性。第二部分,基于理论层面,分析可能影响QFII持股偏好的因素以及影响机理。这部分首先介绍了与QFII持股偏好相关的理论,然后综合国内外现有研究成果以及数据的可得性,选取具有代表性的上市公司指标并建立研究假设。第三部分,建立回归模型,实证检验QFII在我国A股市场的持股偏好。本文以一个季度为一个观察期,选取了 2012年一季度至2015年一季度共13个观察期内QFII在我国A股市场上持有的非金融重仓股作为研究样本,将进行Log变换后的QFII持股比例作为被解释变量,从上市公司总规模、偿债能力、盈利能力、发展能力、股本扩张能力、营运能力、风险水平、股权集中度、市场表现等多个角度选取解释变量进行实证研究,以期找出对QFII持股偏好有显著影响的解释变量。最后,综合前文从理论层面提出的研究假设与实证部分模型回归结果,总结QFII在我国A股市场持股偏好。研究发现:从上市公司的财务特征角度来看,QFII在进行投资决策时偏好市场规模小、财务风险小、盈利能力强、股本扩张能力强的上市公司;从上市公司的公司治理特征角度来看,QFII在进行投资决策时避免持有第一大股东持股比例过高的上市公司;从上市公司的市场表现特征角度来看,QFII在进行投资决策时偏好市净率低的上市公司,注意控制风险。QFII在我国A股市场持股偏好实证研究结果一方面反映出QFII在我国A股市场上坚持稳健投资的策略;另一方面,表明QFII在我国A股市场的投资行为并未像其在国外成熟证券市场上一样,坚持价值投资理念,我国引进QFII制度的初衷仍未实现。QFII在我国A股市场的持股偏好,与我国当前的证券市场环境、制度以及上市公司质量等息息相关。换言之,目前QFII在我国A股市场的持股偏好,追根究底还是由我国证券市场的现实基础决定的。因此,要真正发挥QFII制度的作用,仍需要立足于我国证券市场的现实基础,正所谓"打铁还需自身硬"。文章最后:一方面,总结本文主要的研究结论;另一方面,从数据范围、研究对象分类等方面提出了本文存在的局限性,并针对本文这些局限性提出了展望,希望对未来研究有所启发。