从牛到熊:QFⅡ持股偏好研究

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本文以季度为一个观察期,利用2014年下半年至2016年上半年8个季度的QFII持股样本数据,分别进行总体、牛市阶段、熊市阶段的回归,分析QFII的持股偏好。实证研究结果表明,第一,同一阶段内不同QFII持股表现出一定的相似性;第二,QFII总体较为稳健,但也存在非理性行为。不同阶段偏好也有差异,牛市阶段QFII偏好蓝筹股,熊市阶段偏好小盘股,同时关注风险控制;第三,QFII在国外一些证券市场表现出的理性投资和价值投资理念,在我国A股市场并未得到彻底的贯彻。在实证结果的基础上,本文从QFII、监管机构、上市公司三个方面给出了建议,为提高QFII发展水平、提升上市公司价值、建设信息丰富、监管完善、有高质量交易资产的证券市场提供参考价值。
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