【摘 要】
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企业的创新能力一直是学界研究的重点,是否具备自主创新能力是关乎企业能否在竞争激烈的市场中生存的重要标识之一。而企业的创新能力又受限于其自身条件及所处市场等外部因素。因此探究股票流动性等市场因素对企业创新行为的影响具有重要意义。在现有研究的基础上,本文创新性地融入对中国A股市场高波动性特征的考量,甄选出能控制波动性因素的流动性指标,对企业股票流动性与创新产出间的关系进行实证分析;同时运用“倾向得分匹
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企业的创新能力一直是学界研究的重点,是否具备自主创新能力是关乎企业能否在竞争激烈的市场中生存的重要标识之一。而企业的创新能力又受限于其自身条件及所处市场等外部因素。因此探究股票流动性等市场因素对企业创新行为的影响具有重要意义。在现有研究的基础上,本文创新性地融入对中国A股市场高波动性特征的考量,甄选出能控制波动性因素的流动性指标,对企业股票流动性与创新产出间的关系进行实证分析;同时运用“倾向得分匹配”和“双重差分估计”,以2014年中国A股市场进行的融资融券标的股票扩容为外生冲击变量,借该政策事件所带来的市场流动性冲击研究股票流动性对企业创新的作用效果和影响机制。研究发现:（1）在控制波动性因素后,股票流动性与企业创新产出呈现出显著的负相关关系;（2）进一步分析发现,企业间的收购行为是造成股票流动性抑制企业创新的重要因素,企业管理层在面对收购时放弃长期投资项目以追逐短期绩效的短视行为成为了直接诱因。本研究根据中国市场的实际情况控制了干扰因素的影响,从流动性的角度阐释市场因素对企业创新行为的影响,研究结果既帮助企业管理层、投资者等利益相关群体了解股票流动性与企业创新的关系,也为市场管理者制定科学的市场流动性政策提供了参考。
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