价格发现功能是整个期货市场存在和发展的基础,同时也是股指期货市场实现套期保值功能的前提。股指期货价格发现功能的发挥有利于现货市场系统风险的规避和投资组合的有效配置,关系着股票市场的价格稳定和市场整体的承载能力。研究我国尚处于襁褓阶段的股指期货其价格发现功能的表现,客观地从量化角度对我国股指期货市场的这一基础功能做出衡量和评价,可以辨识出我国股指期货市场发展成熟度和是否出现了异常表现,以促进股指期货积极功能的发挥、并推动其发展。本文搜集了2012年3月5日-2013年3月7日期间日收盘数据和2013年2月21日-2013年3月7日期间间隔15分钟的高频数据。运用Granger因果关系检验从长短期判断期货市场与现货市场的价格领先滞后关系,运用基于VAR模型的脉冲响应分析来探究不同频率的期现货价格序列中新信息冲击对期货价格和现货价格的动态影响效果和基于VAR模型的方差分解从长短期对期现货市场价格发现贡献度进行定量研究,并将HS300指数及其对应的股指期货不同频率数据实证研究结果进行比较。从微观角度来看,高频率的股指期货价格对现货价格的价格发现能力很强且持续时间长,股指期货在短期内领跑现货价格。对于现货市场的短线交易者,可以参考股指期货价格走势作为投资决策方向的一个预判指标,在股指期货市场和现货市场之间构建-个风险管理体系。通过两个序列的15分钟高频数据可以得到,领先期在15分钟左右较为明显。期货市场的价格发现优势只是在短期存在,从宏观角度来看,股指期货市场的价格发现优势已经丧失。对于现货市场中的长期投资者,参考股指期货市场走势进行投资决策的价值不大。我国股指期货市场价格发现功能的发挥仍有较大的进步空间,为进一步促进股指期货市场价格发现功能的发挥,本文最后提出了四点政策建议。